区块链分析平台Cryptoquant于7月18日分享了一项分析，建议比特币的熊市可能接近其最后阶段。该信号比较了短期和长期持有者的平均获取价格。

分析师表示：

“熊市的结束即将到来。”

成本基础指的是投资者获取比特币的平均价格。短期持有者或STH持有比特币的时间不超过六个月，而长期持有者或LTH则持有超过六个月。

当STH成本基础降到调整后的LTH成本基础以下时，信号出现。交叉点表明短期持有者供应的平均成本基础已降到调整后的长期持有者供应以下。

分析师解释道：

“熊市结束信号刚刚闪现。该信号由STH/LTH成本基础的向下交叉（具有3天确认窗口以验证信号）定义。”

这个交叉点标志着持有者定位的变化，而不是市场确切的底部。比特币可能保持波动或在建立持续恢复之前继续走低。

分析中包含的图表绘制了比特币的价格，以及短期持有者（STH）成本基础和调整后的长期持有者（LTH）成本基础。它还标记了“熊市结束”信号和随后向上的交叉点，分析将其与确认的牛市阶段相关联。

最新的“熊市结束”标记出现在STH成本基础降到调整后的LTH成本基础以下的地方。早期周期显示出相同的序列：向下交叉，随后是向上交叉和牛市确认。

“熊市结束”和牛市确认标记之间的间隔表明，比特币在初始信号后可能保持过渡阶段。第一个交叉指向的是熊市的最后阶段，而后来的反转则暗示新买家的平均成本基础正在逐步上升。

根据分析，短期持有者成本基础已从$112,500下降到$69,000。这个下降与在过去六个月内获取的比特币以较低价格交易一致。

这一活动降低了平均STH获取价格。LTH成本基础的变化则较为缓慢，因为它反映了较长时间内积累的比特币。调整后的LTH计算排除了持有超过七年的比特币。这个排除限制了休眠供应的影响，关注经济上被视为活跃的长期持有。

该分析将交叉视为比特币周期的一个重复特征：短期持有者在长期下跌期间累积比特币，直到他们的平均成本基础低于活跃的长期持有者的成本基础。它还认为机构参与并没有从根本上改变这一模式。

分析将这一交叉描述为晚期积累期的开始，而不是确认价格会立即恢复。

分析师指出：

“这并不意味着信号发出时熊市立即结束，底部已经出现，但它表明我们正在进入最后阶段，这是建立DCA的合适时期。”

定期定额投资，或DCA，涉及在一段时间内投资固定金额，而不是在一个价格上一次性投入所有资本。该策略减少了对精确市场底部识别的依赖。

在分析师的框架下，牛市要求短期持有者成本基础再次上升到调整的长期持有者水平以上。这个向上的交叉将与早期周期中观察到的确认相匹配，并表明最近获取的比特币以逐渐更高的平均价格交易。在此之前，该信号表明比特币的熊市可能接近结束，但并未确认新的牛市周期已经开始。

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