施夫指出战略的比特币计划中的错误数学。

欧洲太平洋资本首席执行官和著名金虫彼得·希夫再次争辩说，策略的“无限货币漏洞”实际上是根本上失败的。

几乎所有关于批评$MSTR出售股票以购买比特币的文章都指出，MSTR 一直在出售股票以购买比特币。但这种合理化忽略了批评的要点。过去的销售是以溢价进行的。当前的销售是以折扣进行的。

— 彼得·希夫 (@PeterSchiff) 2026年6月16日

处理折扣

多年来，策略成功地实施了“飞轮”战略。MSTR 股票相对于其账面上持有的比特币（净资产值，或NAV）的实际价值，以巨大的溢价交易。

赛勒会以这种虚高的溢价发行和出售新的MSTR股票或可转换债务。

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这支股票以溢价出售，每发行一新股实际上增加了“每股比特币”的数量。然而，正如希夫所指出的，当前的销售是以折扣进行的。

“过去的销售是以溢价进行的。当前的销售是以折扣进行的，”他指出。

在6月初，赛勒宣布MicroStrategy以1.01亿美元购买了额外的1,550 BTC。

比特币社区庆祝这一购买，但希夫声称这对股东来说是个失败。

为了获得1.01亿美元购买这些币，赛勒不得不以非常低的折扣价格发行和出售MSTR。

公司必须比所购买的比特币数量按比例发行更多股票。希夫指出，这一举动“实际上降低了每股比特币，创造了负的比特币收益。”

希夫指出，MicroStrategy几乎立即在这笔特定的1,550 BTC购买上损失超过600万美元，因为市场回撤。

现在，债务工具显然缺乏信心。如果STRC没有恢复到平价，MicroStrategy可能不得不提高分红。

希夫指出，目前严格理性的举动是“出售比特币并回购折扣股票。”

拥有MSTR是看涨BTC的“最糟糕方式”

希夫的最终结论是对投资者的警告。即使你对比特币的价格极为乐观，持有MSTR也是一个亏损的赌注。

“几乎60%的比特币持有者认为，即使比特币崩溃到1,000美元……使$MSTR破产……我仍然是错误的。这不是理性的。这是一种邪教，”他说。

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