根据链上追踪者，Strategy（前身为Microstrategy），作为最大的公司比特币持有者，在5月29日将价值约3030万美元的411.48 BTC转入Coinbase Prime。分析师们指出，这笔转移是该公司近两年来首次直接存入与交易所相关的平台，立即引发了人们对执行董事长Michael Saylor的公司可能准备出售的猜测。

根据Arkham的说法，Strategy在Coinbase Prime的最新存款是

不过，这笔存款本身并不确认会出售，因为大型公司持有者通常会转移硬币用于保管、担保、再平衡或结算，而不清算头寸。但这一事件的时机，即在一周的比特币下滑期间，足以将Strategy在12月31日之前出售比特币的概率提升至84%，在去中心化预测市场Polymarket上。

这笔存款的到来恰逢Strategy面临新的融资审查，数字资产管理公司Arca的首席投资官Jeff Dorman在5月28日表示，MSTR的故事“失控”了，并指出大约150亿美元的未偿还永续优先股，拥有每年约15亿美元的股息义务。

Dorman认为，这些以STRK、STRF、STRD和STRC等代码发行的优先股，因预期比特币将大幅上涨而被积极出售。这个警告处于不安的背景下，因为美国现货比特币交易所交易基金（ETF）已经连续几天现金流出，比特币的价格也远低于其历史最高点。

Strategy迄今已满足每一次分配，自2025年初以来已经支付了数亿美元的股息，连续支付超过20次。目前的问题是，如果比特币价格持续下跌，且股息覆盖加紧，会发生什么。

本周早些时候，Strategy的比特币储备达到843,738个，远远超过任何上市公司。若从该头寸强迫出售，不仅会损害公司的资产负债表，还可能对本已处于劣势的市场施加巨大的卖压，重创支持Strategy股权故事的资产价格。Dorman将其框架定义为公司、比特币和优先股东之间的三方“困境”。

Saylor自己也推动了这一辩论，最近几周，董事长曾提出出售一部分储备以帮助支付股息，这对于一位以“绝不出售”的信念和几乎每周购入而建立声誉的高管来说是一种显著的转变。

目前，存放在Coinbase Prime的411 BTC仍然只是一次转移，而非交易。这是否标志着Strategy首次比特币销售的开始，或是例行的财务管理，可能会取决于未来价格走势以及公司能否舒适地继续支付其股息。截至目前，根据Polymarket的判断，交易者正在为前者做好准备。

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