作者：深潮 TechFlow

美股：七连阳，道指终于回到原点

周四，华尔街在一个看似矛盾的剧本中走完了一天：油价重新上涨、海峡仍未真正通航、初请失业金超预期，但股市依然涨了。

标普 500 收涨 0.62%至 6,824.66 点，连续第七个交易日上涨，创下去年 10 月以来最长连涨纪录。纳指涨 0.83%至 22，822.42 点。最重要的里程碑属于道指，涨 275.88 点（+0.58%）至 48,185.80 点，年内回报率翻正至 +0.25%。六周的战争恐慌，在一周的停火反弹中被抹平了。

早盘并不乐观。伊朗议长加利巴夫隔夜声称停火已有"三项条款被违反"，称与美国谈判"不合理"。特朗普则在社交媒体上回击："如果伊朗不遵守真正的协议，射击就重新开始——比任何人见过的都更大更强。"三大指数开盘走低，道指一度跌超 200 点。

转机来自一条出人意料的消息：以色列总理内塔尼亚胡同意在美国国务院与黎巴嫩举行直接谈判。这条消息在下午引发了剧烈反弹。以色列对黎巴嫩的打击（造成贝鲁特 112 人死亡）是伊朗宣布重新关闭海峡的直接理由——如果以色列愿意谈，伊朗就少了一个拒绝开放海峡的借口。

市场的逻辑链是：以色列谈黎巴嫩→伊朗失去"以色列违约"借口→海峡重开概率上升→油价回落→通胀压力缓解。整条链条虽然脆弱，但足以支撑又一根阳线。

板块层面，科技继续领涨。BlackBerry 盘前暴涨 10%（超预期财报），CoreWeave 因扩大与 Meta 的合作而走高。软件股在连涨之后开始分化，部分公司出现获利回吐。

经济数据层面，两组数字值得关注。2 月核心 PCE 物价指数同比上涨 3.0%，符合预期——这是美联储最关注的通胀指标，3.0%虽然远高于 2%的目标，但至少没有进一步恶化。初请失业金升至 21.9 万，高于预期的 21 万，是就业市场出现裂痕的又一个信号。

Redfin 的数据则揭示了战争对实体经济的蔓延：截至 4 月 5 日的四周内，房屋签约量同比下降 2.4%，创三个月来最差。抵押贷款利率在战争爆发后从 6%以下反弹至 6.4%，买家和卖家都在观望。Redfin 的报告有一句值得品味的话："如果停火持续，抵押贷款利率可能回到 6%附近。"两周停火的成败正在从金融市场蔓延到千家万户。

Goldman Sachs 在停火后发布的分析报告给出了冷静的判断：如果海峡再关闭一个月，布伦特全年均价将超过 100 美元。Goldman 的基准预测是海峡将在本周末开始恢复通行，随后用一个月时间逐步恢复至战前水平。"局势仍在变化中，"分析师 Daan Struyven 写道，"我们认为价格预测的风险偏向上行。"

油价：从 94 美元反弹至 98 美元，现实追上了头条

周三跌了 16%的油价，周四就收回了一部分。

WTI 涨超 3%至 97.87 美元/桶，盘中一度重返 100 美元以上。布伦特涨约 1%至 95.92 美元。

反弹的原因很简单：市场意识到周三的暴跌定价了一个太乐观的场景。霍尔木兹海峡事实上仍然处于关闭状态——伊朗革命卫队通过无线电继续要求过往船只获得许可，Fars 通讯社明确表示油轮通行"完全暂停"，MarineTraffic 数据显示正常情况下每日通过的 100-135 艘商船如今只有个位数。超过 800 艘货轮仍滞留在波斯湾内。

一位船东对 CNBC 说的话最能说明问题："我们不知道如何在停火期间通过海峡。我们联系不上伊朗当局。最重要的是我们船员的安全——在没有绝对安全保障的情况下，我们不会通行。"

白宫的表态和五角大楼的表态之间存在微妙的温差。国防部长赫格塞斯宣称"海峡是开放的"，声称美军和以军取得了"大写 V 的军事胜利"。但白宫发言人莱维特的措辞更接近现实："总统的期望和要求是海峡立即、快速、安全地重新开放，没有任何限制。"——如果海峡真的开放了，为什么还需要"要求"它开放？

更令人不安的是停火的叙事撕裂。伊朗半官方 Tasnim 通讯社声称美国已原则上同意"伊朗继续控制霍尔木兹海峡、接受铀浓缩、解除所有制裁、支付赔偿、撤出美军"。白宫从未确认这些条款。伊朗军方称"迫使美以接受投降条件"，美国国防部长说"伊朗乞求了这次停火"。双方各自向国内宣布了胜利。

一个值得追踪的数字：伊朗和阿曼计划对通过海峡的船只收取通行费。此前这条水道被视为国际航道，从未被征收费用。白宫明确表示反对任何形式的通行费。这个争议如果不在伊斯兰堡谈判中解决，海峡的真正开放将遥遥无期。

周六伊斯兰堡谈判已经确认：万斯、特使威特科夫和库什纳将率领美方代表团。这是 40 天战争以来美伊最高级别的面对面接触。

黄金：在 4,800 美元门口盘整

金价在 4,800 美元关口附近盘整。停火后的头两天，黄金的驱动因子已经完成了从"地缘避险"到"降息预期+美元走弱"的切换。

周四的核心 PCE 数据（3.0%）没有给出新的方向。3.0%意味着通胀仍在远离 2%目标的轨道上，但至少没有加速恶化。美联储 3 月纪要显示决策者对加息"越来越开放"，但副主席杰斐逊周二的表态又加了一层复杂性——他说能源冲击的持续时间将决定通胀路径，暗示如果油价因停火而回落，加息讨论可能搁置。

10 年期美债收益率在 4.29%附近企稳。如果这个水平能持续回落至 4.30%以下（此前的金银分析师关注的关键阈值），贵金属将获得新的上行动力。

技术面上，4,800-4,850 美元是关键阻力区。突破后上看 4,980 美元（3 月跌幅的 0.618 斐波那契回撤位）。守不住则回落至 4,600-4,480 美元支撑。

加密货币：BTC 在 71,000 美元上方站稳，等待伊斯兰堡

比特币连续第三天在 71,000 美元上方运行，继续消化停火带来的风险偏好回归。

从 48 天极端恐惧的冰点到三周新高 72,738 美元，BTC 在本周完成了一次有力的修复。但突破 72,000-75,000 美元的关键阻力区需要更多催化剂。71,500 美元已多次被测试，上周作为铜墙铁壁，这周被一度突破后有所回落。

加密市场当前的定价逻辑已经从"地缘恐慌交易"切换到"宏观预期交易"。比特币与纳斯达克的相关性在本轮反弹中重新走高，说明市场把 BTC 当作高 Beta 科技资产来定价。如果油价因停火而持续回落，通胀数据在未来一到两个月改善，美联储降息预期重回桌面——这条链条将把比特币推向 75,000 甚至更高。

反过来，如果伊斯兰堡谈判破裂、海峡再度紧张、油价重返 110 以上，比特币大概率回测 65,000 美元支撑。

Strategy 继续增持，持仓约 580 亿美元。从极端恐惧指数 8 到当前约 20 左右的回升，已经确认了短期底部。但站稳 71,000 和突破 75,000 之间，仍有一段需要基本面验证的"信仰真空地带"。

一个值得关注的行业动态：SEC 已安排 4 月 16 日就 CLARITY 法案举行圆桌会议，这可能为数字资产的监管框架提供长期等待的清晰度。如果停火和监管利好在 4 月下旬形成共振，BTC 有机会挑战 4 月历史 69%胜率的统计规律。

今日总结：从恐慌到狂欢到现实检验

4 月 10 日，停火后的第二个完整交易日，市场的反弹仍在延续，但现实正在追赶头条：

美股： 标普七连阳至 6,824.66，创半年最长连涨。道指年内转正至 +0.25%。以色列同意与黎巴嫩谈判提供了新的做多理由。

油价： WTI 反弹 3%至 97.87 美元，海峡仍然关闭，800+船只滞留。Goldman 警告：再关一个月布伦特将全年破百。

黄金： 金价在 4,800 美元关口盘整。PCE 3.0%未提供新方向，等待美联储对停火后通胀路径的明确信号。

加密货币： BTC 在 71,000 美元上方稳住三天。市场从地缘恐慌交易切换至宏观预期交易，降息预期是下一阶段的核心驱动。

市场已经回答了"停火值不值得庆祝"的问题——道指本周涨了近 1,600 点。

但下一个问题更难回答：伊斯兰堡能谈出什么？

周六的谈判桌上摆着三枚地雷：海峡控制权归谁（伊朗要收费，美国要自由通航），以色列打黎巴嫩算不算停火的一部分（伊朗说算，以色列说不算），伊朗的铀浓缩和制裁问题怎么办。任何一个议题谈崩，道指这周涨的 1,600 点可能在 48 小时内蒸发。

七连阳是市场给停火投的赞成票。但 800 艘滞留在波斯湾的船提醒我们：投票和交割之间，还隔着一整条海峡。