写完作业的时候正好英伟达的财报公布了，大体情况是：

2025年第四季度营收 681 亿美元，而市场预期是 659.1 亿美元。超过市场预期，利好！

第四季度调整后毛利率 75.2%，在 Blackwell 销售放量并且供给链依旧吃紧的阶段，毛利还能维持在 70% 的中段，说明英伟达的定价权和产品结构依然强势，并没有因为放量而导致毛利率的下降。

第四季度调整后的美股收益是 1.62 美元，也高于市场预期的 1.52 美元。更重要的是增长的主线仍然是数据中心。第四季度数据中心收入 623 亿美元，差不多占了总营收的 91% 以上，基本就是 AI 的代名词，其他业务也就是游戏能有 37亿 美元的收益，剩下的可视化和汽车就比较少了。

而市场最兴奋的就是，英伟达给出的 2026年第一季度的营收指引在 780 亿美元左右，高于市场预估的 730 亿美元，并且明确说明指引里不假设任何来自中国的数据中心算力收入。说人话就是哪怕把中国可能的变量剔除，订单需求强度仍然是非常能打的。

这也给 AI 的叙事继续续命，盘后英伟达已经上涨了 4% 左右，估计明天美股开盘科技股又要狂飙了，而和科技股相关度较高的 $BTC 应该能一口气突破 70,000 美元了吧。

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