作者：Predictefy

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：2026 年 1 月，预测市场处理了 230 亿美元以上的名义交易量。而 Hyperliquid 仅在同月就处理了 2,250 亿美元以上。结果交易 (Outcome Trading) 可能为预测市场带来数十亿美元的新增交易量。

Predictefy 分析指出，HIP-4 的关键在于将结果合约整合到与永续期货相同的保证金框架中，事件交易进入与其他加密衍生品相同的环境。

这可能在短时间内为预测市场带来数十亿美元的新增交易量和未平仓合约。保守估计部分采用可达到 280 亿美元月交易量，中等采用 330 亿美元，强整合可达 400 亿美元以上。

全文如下：

预测市场在 2026 年 1 月处理了 230 亿美元以上的名义交易量。仅 Hyperliquid 在同月就处理了 2,250 亿美元以上。结果交易可能为预测市场带来数十亿美元的新增交易量。

预测市场增长迅速，但它们主要是独立运作的。你可以交易事件结果，但这些头寸不在交易者用来管理更广泛市场风险的相同系统内。

HIP-4 改变了这一点。在 Hyperliquid 上，结果合约与永续期货共享相同的保证金框架，将事件交易带入与其他加密衍生品相同的环境。

这可能在短时间内为预测市场带来数十亿美元的新增交易量和未平仓合约。以下是它的运作方式。

预测市场已经规模可观

在过去一年中，预测市场已经超越了小众活动。

• 主要平台的周交易量多次超过 60 亿美元
• 最近一个月记录了约 238 亿美元的名义交易量
• 市场份额保持集中，Polymarket、Opinion 和 Kalshi 等平台占据大部分活动

尽管有这种增长，预测市场仍然主要作为独立场所运作。事件敞口、定向加密敞口和波动性敞口通常需要单独的平台、抵押品池和风险系统。这种分割限制了资本效率，并约束了交易者可以实施的策略类型。

结果合约把风险引入核心基础设施

通过 HIP-4 引入的结果合约具有几个定义性特征：

• 头寸完全抵押
• 结算发生在固定且有界的支付范围内
• 没有清算机制
• 合约基于事件或基于时间
• 头寸整合到与永续期货相同的保证金框架中

二元式合约本身并不新鲜。结构性变化在于它们整合到统一的衍生品引擎中。事件敞口现在可以与永续头寸共享抵押品，允许在投资组合层面而非单个市场层面管理风险。

资本效率的提升

以前，实施事件驱动策略通常要求交易者：

• 在预测市场平台上存入抵押品
• 在永续期货场所存入单独的抵押品用于对冲
• 跨场所独立管理风险和保证金

这种设置增加了资本需求和运营复杂性。

使用共享交易环境中的结果合约，事件敞口和定向对冲可以一起管理。投资组合保证金系统可以识别抵消风险，减少总保证金使用。这使事件交易与已建立的衍生品风险管理实践保持一致。

当前的市场规模与交易量增长潜力

预测市场在 2026 年 1 月在今天的孤立结构下处理了大约 200-250 亿美元的月交易量，其中事件交易位于更广泛的衍生品堆栈之外。

相比之下，Hyperliquid 同月记录了 2,250 亿美元以上的永续期货交易量，每日永续交易量达到数十亿美元范围。衍生品流动性池已经比独立预测市场活动深得多。

如果 HIP-4 提高资本效率并使事件头寸在同一系统内更容易对冲，交易活动可能通过结构性周转扩张——更多策略在相同资本上运行。

保守情景建议：

• 部分采用 → 280 亿美元月度预测市场交易量
• 中等采用 → 330 亿美元
• 强整合 → 400 亿美元以上

这些估计反映了策略整合，而非炒作周期，并且不包括预测市场交易量中已经看到的持续月度增长，这可能会将总量推得更高。

预测市场开始类似期权基础设施

结果合约引入：

• 非线性支付
• 事件驱动结算
• 有界风险特征

这些特征与期权式敞口重叠。这为以下内容创造了基础：

• 事件波动性策略
• 包含结果头寸的结构化产品
• 结合事件和市场风险的系统性投资组合
• 在结果原语之上构建新产品的协议

预测市场从主要由叙事驱动转变为成为更广泛金融策略中可用的组成部分。

竞争情况

独立预测市场平台在品牌认知度、流动性深度和简单性方面保留优势。然而，将事件风险与永续合约和其他衍生品整合的平台提供：

• 共享抵押品池
• 同一环境内的即时对冲
• 投资组合层面的风险净额结算

即使更高级交易流的部分迁移也可能影响资本高效和对冲密集型活动的集中地点。

采用的信号

结构性采用将反映在交易行为中，而不仅仅是标题交易量：

• 结果头寸与永续对冲的配对
• 宏观和政策事件的未平仓合约增长
• 基于结果敞口构建的金库或结构化策略的出现
• 相对于独立预测市场场所的价差收窄

这些信号表明结果正被用作金融工具，而非孤立的事件交易。

结论

预测市场已经实现了规模，但直到现在一直在结构上与更广泛的衍生品堆栈分离。

HIP-4 引入了一个框架，其中事件风险可以在共享交易基础设施内与永续期货共存。随着这一模型的发展，预测市场可能越来越多地作为多元化风险投资组合的组成部分运作，而非独立的投注场所。