策略的比特币信念正面临其最严峻的考验，因为加密市场进入了一个长期的下行期。

在由Decrypt母公司DASTAN拥有的预测市场Myriad上，用户现在认为该比特币国库公司在年底之前出售部分BTC持有的可能性为36%，而在本周初这一数字为22%。

这种看跌的转变发生在比特币跌破关键支撑位，交易价格为76,039美元——略低于策略的比特币持有的平均购买价格。根据CoinGecko的数据，在过去24小时内，加密货币下跌了2.9%，在过去一周下跌了15.4%，在过去一个月下跌了18.1%。

比特币目前比10月份的峰值126,080美元下跌了约40%，Myriad用户认为其跌至69,000美元的可能性超过72%，而不是反弹至100,000美元。

策略继续购买或避免出售的能力部分取决于其市净率(mNAV)，该比率将公司的企业价值与其比特币持有的价值进行比较。

mNAV高于1意味着股票以溢价交易于其BTC，这使得公司能够通过市场发行股票来资助进一步的购买。

该比率目前接近1.08; 低于1可能会减缓或暂停新的购买。

在Myriad上，用户对策略的mNAV降至0.85而不是上升至1.5的可能性接近90%，这一数字与一个月前基本没有变化。

策略会买入还是卖出BTC？

尽管市场情绪看跌，分析师们仍对策略会清算持有持怀疑态度。

“我认为比特币价格的下跌对策略没有任何影响，”数字资产分析师、Coin Bureau联合创始人Nic Puckrin告诉Decrypt。

他认为，该公司的联合创始人兼主席Michael Saylor“始终为下行做好准备，任何有经验的比特币投资者都会这样做”，并补充说，“他并没有面临任何强制清算，第一批可转换债券要到明年初才到期。”

“Nansen的首席研究分析师Aurelie Barthere告诉Decrypt，在短期内，我不期望策略会购买更多BTC，因为BTC现货价格与策略的平均购买价格比率为1，这可能会稀释。”

到目前为止，该公司仍在继续购买比特币，并于2月2日宣布进一步购买855 BTC。Saylor继续保持乐观，在推特上发文：“1. 买入比特币 2. 不要卖出比特币”。

“策略会卖出BTC吗？这将取决于他们是否预留了现金储备以满足现金义务，主要是优先股股息，”Barthere补充道。

全球最大的上市比特币持有者面临着越来越大的压力，因为其股票已经连续第八个月贬值，目前公司持有713,502 BTC，按当前价格价值超过520亿美元。

根据Yahoo Finance的数据，MSTR从2024年11月的峰值540美元暴跌至约133美元，跌幅超过75%。根据该公司的官网，其现金储备为22.5亿美元，足以覆盖30个月的股息支付。

“尽管他们的长期积累理论仍然完好，但任何出售的决定可能反映的是机会定价或资本重新配置的需要，而不是信念的根本转变，”RedStone的联合创始人Marcin Kazmierczak告诉Decrypt。

Kazmierczak表示，关键变量不是公司是否能够出售，而是“当前水平的风险回报是否证明了他们的配置策略是合理的。”

Decrypt已联系策略以获取评论。

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