数字资产市场在2026年开始时稳步复苏，此前去年广泛的去杠杆化重置了整个行业的风险。根据Glassnode和Coinbase Institutional发布的《Charting Crypto 2026年第一季度报告》，杠杆水平下降，衍生品头寸变得更加保守，市场参与者正在重新定价风险。
比特币继续稳固市场。尽管中小型代币在周期早期的涨幅难以维持，BTC的市场主导地位仍保持在59%左右。报告中引用的机构调查反馈显示，机构对大盘股的偏好明显，反映出持续的地缘政治不确定性和对风险的谨慎态度。
围绕比特币的情绪依然谨慎。净未实现利润/损失（NUPL）指标在10月份的大规模清算事件后稳定在较低水平。从结构上看，如果波动性压缩或宏观条件保持支持，这为情绪改善留出了空间。
衍生品市场发生了最显著的变化。10月份的去杠杆化大幅降低了系统性杠杆，永续期货的杠杆比率降至总加密市场市值的约3%，不包括稳定币。交易者并没有完全退出，而是转向了期权。
比特币期权的未平仓合约现在超过了永续期货，头寸越来越集中于下行保护和定义风险的结构。这一转变表明市场结构更加韧性，即使短期内信心依然低迷。
报告还强调了比特币分配的迹象。过去三个月内活跃的供应在2025年第四季度上升至37%，而长期沉睡的供应略有下降，这表明长期持有者进行了一些重新配置。
阅读更多：比特币的8.5万美元底线：研究指出可能迫使突破的4个因素
与此同时，以太坊似乎正进入其当前周期的后期阶段，该周期始于2022年中期。然而，报告认为，随着以太坊经济的演变，传统周期信号的预测能力正在减弱。第二层网络的费用压缩和使用模式的变化意味着未来的表现可能更多地受到流动性条件和头寸的驱动，而不仅仅是历史周期时机。
总体而言，报告总结道，尽管情绪依然谨慎，但加密市场在过去周期过渡中结构上更为健康，纪律取代了过度。
- 为什么机构在加密货币中采取防御性策略？
较低的杠杆和宏观不确定性促使机构朝着谨慎、风险管理的头寸转变。 - 机构最青睐哪些资产？
比特币和其他大盘资产主导投资组合，而中小盘资产失宠。 - 加密衍生品市场发生了什么变化？
交易者降低了杠杆，并从永续合约转向期权以获得下行保护。 - 这对2026年的加密货币意味着什么？
市场看起来结构更强健，纪律性的风险承担取代了投机过度。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
