需要了解的事项：比特币长期持有者的供应量已降至1434万BTC，这是自5月以来的最低水平，标志着本周期第三波长期持有者抛售，此前在ETF批准和特朗普总统当选后比特币涨至10万美元时曾出现过抛售。与之前的牛市不同，此次牛市并没有经历单一的抛售阶段，而是出现了多次长期持有者的抛售波动，这些抛售已被市场吸收。

比特币 BTC$87,018.43 的长期持有者（LTH）供应量已降至八个月来的低点14342207 BTC，这是自5月以来的水平，此时比特币自10月的历史最高点下跌了近40%。

Glassnode 将长期持有者定义为持有比特币至少155天的实体，因此当前的持有者截止日期大约在7月中旬，因此在那时购买并持有的任何人都将被归类为长期持有者。

这一下降标志着自2023年初以来当前周期中第三波明显的长期持有者抛售。

第一波抛售发生在2023年底至2024年初，随着美国现货比特币ETF的推出，长期持有者在比特币从大约25000美元上涨至2024年3月接近73000美元的过程中进行了抛售。

第二波抛售出现在年末，当时比特币向100000美元迈进，受到特朗普总统当选胜利的乐观情绪推动。市场现在正经历第三波长期持有者抛售，因为比特币在大部分时间内保持在100000美元以上。

为什么这一周期不同？

这种行为与2013年、2017年和2021年的之前牛市形成鲜明对比，长期持有者的供应通常遵循单一的繁荣与崩溃模式，在狂热的周期高点附近触底，然后逐渐恢复。

相反，这一周期出现了多次抛售波动，没有明显的顶峰，这一动态得到了 Checkonchain 的联合创始人Alec 的强调，他指出本周期比特币长期持有者的支出与近期历史上看到的任何情况都不同，市场对第三波抛售的吸收表现得相当良好。

长期持有者的抛售仍然是比特币卖方压力的最大来源之一，并且是导致自10月历史最高点以来近40%回调的关键因素。

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