预测市场 Polymarket 正在招聘一个内部做市团队，该团队将直接与客户交易——这一转变可能会模糊预测市场与传统体育博彩之间的界限。

根据 彭博社 的报道，该公司最近与交易员和体育博彩者进行了交谈，讨论建立新的交易台。此举跟随竞争对手 Kalshi 的类似步骤，后者为其内部交易团队辩护，认为这是改善流动性和用户体验的一种方式。

然而，实际上，雇佣外部做市商是完全可能的，这引发了对 Polymarket 真正动机的质疑。该决定似乎更关注于产生收入，而非产品改进。

“他们不收取费用。他们不赚钱。他们想找到一种变现的方式，”罗格斯大学的统计学教授哈里·克雷恩告诉 CoinDesk。

克雷恩表示，Polymarket 计划通过 RFQ 协议提供串关投注，内部交易台将为这些投注定价和匹配。

“这些需要大量资本支持，并且如果执行得当，给庄家提供了可观的优势，”他说。“我认为这是短视的，最终是一个错误，但时间会证明一切。”

小额收入流伴随巨大风险

克雷恩还质疑了这一策略背后的财务逻辑。

“考虑到巨大的估值，如果这是目标，变现并不是一个可行的策略，”他说。“假设交易台是盈利的——这远非必然——它能盈利的金额与其估值相比微不足道。”

更重要的是，克雷恩警告说，公司不能承受交易台 过于 盈利。

“公司不应该希望内部交易团队过于盈利，因为这会造成重大的公关问题和可能的法律问题，”他说。“看看针对 Kalshi 的集体诉讼就知道了。那起诉讼看起来是 100% 无理的，但其外观和公关效果并不积极。”

除了法律风险，克雷恩认为这一举动削弱了 Polymarket 的战略身份。“这减少了 Polymarket 与竞争对手区分的机会，并将资源和关注投入到显然不是使公司发展到这一点的事情上。”

向体育博彩模型的转变

这一变化使 Polymarket 更像一个体育博彩平台，用户实际上是与庄家交易，而不是其他投注者。在体育博彩中，内部交易员设定价格并内置佣金——通常给运营商提供 5%–10% 的优势。

Polymarket 进入这一领域可能会造成利益冲突，并使那些正是因为它 不是 体育博彩而加入预测市场的投注者感到不安。市场将不再反映交易员的集体智慧，而是 Polymarket 内部交易台的定价决策。

这也有可能侵蚀 Polymarket 作为现实概率晴雨表的声誉。这一声誉是其在 2024 年美国选举周期快速增长的关键动力，当时新闻媒体常常将 Polymarket 与民调数据一起引用，提升了其主流合法性。

模糊界限并引发质疑

克雷恩表示，体育博彩的比较低估了问题的严重性。

“这是否模糊了预测市场与传统体育博彩之间的界限？是的，但情况比这更糟，”他说。“在体育博彩中，人们很清楚庄家是交易对手，并会利用其能获取的任何信息来获得对客户的优势。交易所应该是不同的。”

“但只要交易所内有内部或特权参与者，就总会有人怀疑他们获得了不公平的优势，”克雷恩补充道，他提到了最近在 NoVig 的争议，该公司因其内部做市商是亏损对手而作废了多笔赢钱的投注。

引入内部交易台还引发了与 FTX-Alameda 动态相似的操作和伦理问题。该交易台将获得多少订单流或存款时机数据？它能否在客户流动之前进行交易？还是它只是像一些交易所声称的那样提供流动性并收取价差？

对品牌和信任的风险

虽然做市可能创造新的收入来源，但这一转变威胁到了帮助 Polymarket 崛起的公正性和信任感。该公司没有立即回应 CoinDesk 的评论请求。

撇开公平性的问题，克雷恩认为这一策略根本是错误的。

“这是一个糟糕的商业决策，使一个曾经感觉非常新颖和不同的平台看起来和感觉与其他平台没有区别，”他说。

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