在全球经济面临多重不确定性，以及美国政府“停摆”危机刚刚解除的背景下，美联储内部对未来货币政策走向的争论却愈发激烈。2025年11月12日，“美联储传声筒”Nick Timiraos披露，美联储内部在持续的通货膨胀和低迷的劳动力市场哪个构成更大威胁的问题上产生了严重分歧，这种程度的分歧在美联储主席鲍威尔近八年的任期内几乎没有先例。尽管投资者认为美联储在下次会议上降息的可能性仍然很大，但这种分裂使得不到两个月前看似可行的计划变得复杂。这使得比特币在经历政府“停摆”危机解除后的回升，其可持续性蒙上阴影，市场正密切关注美联储12月议息会议的最终决策。
一、美联储内部大分歧：降息之路蒙上阴影
“美联储传声筒”Nick Timiraos的报道揭示了美联储内部在货币政策上的严重分歧。
分歧焦点： 官员们在持续的通货膨胀和低迷的劳动力市场哪个构成更大威胁的问题上产生了分歧。这种程度的分歧在美联储主席鲍威尔近八年的任期内几乎没有先例。
降息计划复杂化： 尽管投资者认为美联储在下次会议上降息的可能性仍然很大，这种分裂使得不到两个月前看似可行的计划变得复杂。
12月降息不确定性： 官员们是否会在12月会议上再次降息尚难预料。新数据或许能平息争论。部分官员认为12月与明年1月的会议大体可相互替代，这使得年底降息的时限显得有些刻意。另一种可能是：12月降息的同时释放指引，为后续降息设置更高门槛。
鸽派声音： 11月11日，美联储理事米兰周一表示，鉴于劳动力市场趋软和通胀下降，美联储应在12月将利率下调50个基点。他认为，降息25个基点是“最低限度的”适当举措。
鹰派声音： 11月10日，美联储穆萨莱姆表示，他预计美国经济将在明年年初强劲反弹，这凸显了官员们需要谨慎对待额外的降息。他重申了他的观点，即当前的美联储政策已接近不再对通胀施加下行压力的水平，并强调进一步降息的空间有限，否则货币政策将变得过度宽松。
二、比特币回升后遇阻：市场情绪脆弱，机构资金观望
受美国政府资金协议乐观情绪提振，比特币在多次未能跌破10万美元后重回10.6万美元。然而，其反弹的持续性仍面临挑战。
市场疲态： 比特币周一短暂突破107,000美元后，又回落至105,000美元以下，凸显出在经历广泛抛售、蒸发数十亿美元市值后市场情绪仍然脆弱。
OG抛售与ETF流出： 这波下跌部分原因是大额持有者在今年高位附近获利了结，以及10月初清算事件后持续存在的不安情绪。流入交易平台交易基金的资金也显示出很少的热情。周一，尽管华盛顿采取行动结束政府停摆后股票和信贷市场上涨，但美股上市的比特币ETF仅吸引了100万美元的净流入。
技术面阻力： 从技术角度来看，比特币仍然被钉在其200日移动平均线下方，目前约为11万美元——分析师认为这是任何持续上涨的关键门槛。
长期持有者派发： 分析师Murphy发文表示，从2025年7月7日开始到今日，长期持有者（LTH）群体所拥有的BTC一共减少了36.3万枚。但实际上他们总派发规模要远大于这个数字。经过统计，“LTH在此期间实际共派发了257万枚BTC，这意味着占总流通量13%的筹码在短短4个月内被卖出。”
需求端强大： 然而，从BTC的价格上讲，2025年7月7日与现在只相差了区区2000美元。市场遭受大量抛压，但价格却没有被砸穿，说明与超额供应所对应的需求端，也同样强大。因此，Murphy认为当前市场仍处于牛市，而非牛转熊的开始。
三、比特币市场的周期与流动性：宏观环境与技术分析
对于比特币市场的未来走向，分析师从周期、流动性、技术分析等多个维度进行解读。
周期： 比特币结束了传统的4年周期，进入了熊市初期，最近很多老牌山寨的爆拉也印证了这一点。但是这次的熊市周期很可能因为美股AI泡沫的到来而大大缩短。
流动性（预期）： 最近因为政府关门和持续的缩表，美国的流动性状况非常紧张。但最近美国政府停摆即将结束，这将改善最近的流动性紧张状况，在这个预期下，市场进行了快速反弹。但Matrixport认为这只是改善，构成不了继续牛市的条件。12月开始美联储将会停止缩表，并很有可能重新开始扩表，这时候美股和比特币的流动性环境会继续改善很多。
技术分析： 比特币如图处在一个很大级别的4浪调整中，一般4浪会是横向的调整，尤其在2浪是陡直的调整的情况下。这是比特币未来几个月看横向调整的原因，结合周期和流动性中的分析，也不支持比特币有很深的跌幅。
结语：
美联储内部在12月降息问题上的严重分歧，为加密货币市场带来了复杂且不确定的宏观背景。尽管比特币在政府“停摆”危机解除后有所反弹，但其持续性仍面临挑战。在美联储政策迷雾重重、OG持续抛售、ETF资金流出以及技术面关键阻力位的作用下，Web3市场将迎来何种变局？市场正密切关注美联储的最终决策，以及宏观催化与资金面、基本面的共振验证。
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原文: 《 “美联储传声筒”曝内部降息意见分歧，比特币（BTC）回升后能否稳住？ 》
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