原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | 叮当（@XiaMiPP）

近期的 TGE 项目中，Aster 无疑是最耀眼的存在。代币 ASTER 上线首日便掀起狂潮：24 小时总交易量突破 3.45 亿美元，币价自 0.03015 美元起步，一路攀升至 0.528 美元，单日涨幅高达 1,650%。这样的表现，不仅让市场侧目，也引来 CZ 的点名，称“干得漂亮！一个好的开始，持续建设！”在如此强势的开局背后，更值得追问的是：Aster 凭什么能有如此底气？

Aster 是由 YZi Labs（前 Binance Labs）支持，被寄望为 BNB Chain 上的新一代 Perp DEX。而放眼整个加密行业，Hyperliquid 已通过惊人的交易量与资本承载能力向市场证明：去中心化永续合约不再是小资金的金融实验，而是足以容纳巨额资本的主战场。

但将目光转向 BNB Chain，这条以庞大用户基础和活跃度著称的公链，却迟迟未能孕育出一个能代表生态的旗舰级永续合约平台。这个空白，正是 Aster 的切入点。它既是对 Hyperliquid 模式的回应，也是对 BNB Chain 衍生品生态缺口的填补，试图开辟一条属于自己的链上金融新路径。

这一说法并非毫无缘由。defillama.com 数据显示，Aster 过去 30 天内合约交易量位居 BNB Chain 榜首， 其链上锁仓总价值已超 18 亿美元，年化收入超 6000 万美元，年度收入增长率则接近 700%。这组数字背后，意味着 Aster 不仅跑通了产品体验与流动性护城河，更在用户粘性和收入模型上初步站稳脚跟， Aster 正快速上升为 BNB Chain 体系中的核心节点。

Aster 简介：币安系叙事下的新一代衍生品平台

实际上，在去中心化衍生品赛道中，Aster 并非毫无根基的新玩家，而是长期积累与整合的产物。其前身可以追溯到 Astherus 与 APX Finance，前者是多资产流动性协议，后者则深耕去中心化永续合约，两者都是 BNB Chain 生态中的明星项目，且均获得了 YZi Labs （前 Binance Labs）的投资支持。

2024 年底，2024 年底，两大项目强强联手，完成合并，整合其技术、资源和社区优势，以“老将新姿”重返永续合约赛道。2025 年 3 月 31 日，它们以全新身份 Aster 正式亮相。这场合并不仅是一次品牌焕新，更标志着其发展方向的明确化：从单一的永续合约交易平台，升级为拥有生态图谱与产品矩阵的综合性衍生品平台。

值得注意的是，Aster 的发展轨迹天然带有“币安系”的基因。YZi Labs 的深度支持，使其在战略、流量和资本层面均享有差异化优势。对比其他同类 DEX 往往在冷启动阶段苦苦寻找流动性与用户，Aster 借助 BNB Chain 生态的天然入口，在起点上就站在更高的位置。

在 Binance 用户群体中，Aster 的身份标签甚至是一种信任凭证。对于大量从 Binance 交易所向 DeFi 过渡的用户而言，Aster 的门槛远低于陌生项目——这种心理惯性带来的“流量红利”，意味着它在用户获取和生态渗透上，拥有天然的先发优势。

因此，Aster 并不仅仅是“又一个永续 DEX”，而更像是 BNB Chain 生态拼图中缺失的一块。它的战略意义，不只在单一产品层面，更可能成为 Binance DeFi 叙事延展的重要承载点。

Aster 的产品矩阵：从合约核心到多层次生态

如果说合并与更名让 Aster 拥有了更清晰的身份，那么其真正的竞争力，则体现在产品矩阵和生态图谱的多元化布局。不同于许多 Perp DEX 单点突破的模式，Aster 更像是试图以“合约交易”为核心向外延展，逐步搭建起一个多层次的产品矩阵与生态图谱。

核心产品：Aster Pro 永续合约

在产品矩阵层面，Aster 的底盘依然是永续合约交易。其核心产品是 Aster Pro，这是一套基于订单簿模式的永续合约交易系统。不同于多数 AMM 型 Perp DEX，Aster Pro 通过专业化的撮合引擎与订单簿机制，能够为用户提供更接近中心化交易所的深度和流动性，同时在链上保持透明与自托管优势。这意味着用户不仅能享受低滑点、精准报价的交易体验，还能避免中心化托管风险。

Aster Pro 的设计核心在于灵活的保证金体系与风险管理工具。其同时支持单资产模式（Single-asset Mode）与多资产模式（Multi-asset Mode），为不同类型的交易者提供差异化的选择。

• 单资产模式即保证金仅限 USDT，适合偏好简单结构的用户。而且其仓位是相互独立的，盈亏单独计算，风险隔离效果更强，比较贴近中心化交易所的逐仓保证金逻辑。
• 多资产模式则是可接受 BTC、ETH、BNB 等主流资产及再质押资产（SlisBNB、asBNB 等）作为保证金，而且所有仓位可共享保证金，仓位间的盈亏可以实时对冲，使其资本利用效率更高。系统支持自动资产平衡，当某一资产不足时，会自动通过撮合引擎转换其他资产补足，无需额外手续费。

这种双保证金体系为用户提供了一套兼具专业性与灵活性的合约交易体验。这不仅缩小了链上与 CEX 之间的体验差距，也为 DeFi 交易者提供了更高阶的资金管理与策略实施空间，用户可依据自己的风险偏好自行选择。

股票永续合约

Aster Pro 还率先推出了 股票永续合约（Stock Perpetuals），为去中心化交易平台打开了全新的边界。与常规只能交易加密资产的 DEX 不同，Aster 允许用户基于 USDT 保证金，直接在链上交易美股永续合约。首个上线的交易对是 AAPL/USDT（苹果股票合约），用户可以以最高 50 倍杠杆进行多空操作，仓位与盈亏全部以 USDT 结算，指数价格由 Pyth Oracle 及多源数据喂价提供，确保定价透明与公允。

这一创新不仅是对传统金融产品的链上重构，也为加密交易者和全球投资者提供了一种全新的资产配置渠道。AAPL/USDT 的推出，可以看作 Aster 在探索链上资本市场的起点，其潜力远不止于一个新交易对，而可能预示着未来股票、加密、RWA 资产的统一交易平台雏形。

生态矩阵

Aster 的生态并不仅限于合约市场，现货和盘前交易市场也是其中一环。Aster 引入了中心化限价订单簿（CLOB）机制，将 CEX 的撮合深度与 DEX 的自托管优势结合。2025 年 9 月 7 日，Aster 正式启动现货市场，并与 BNB Chain 具有代表性的孵化平台 Four.meme 展开深度合作。首批上线的项目涵盖近期在 Four.meme 募资中创下新高的 Creditlink（CDL）。更值得关注的是，Four.meme 长期专注于链上创新项目的早期投资与持续扶持，并通过 BNB Guardians 计划为新资产引入资金与社区热度。此次携手意味着 Four.meme 的孵化优势与 Aster 的交易生态实现深度融合，在 BNB Chain 内构建出从孵化、融资到实际交易的完整生态循环。

除此之外，稳定币也是 Aster 的重要产品之一。Aster 通过 USDF 与 asUSDF 的双层设计，将流动性引入自身生态。一方面，USDF 作为全额抵押稳定币，与 USDT 按 1:1 比例自由兑换，其设计目的是吸引和利用 USDT 流动性，同时通过去中心化金融（DeFi）策略为用户创造额外收益。另一方面，asUSDF 提供质押衍生收益，进一步延伸出 DeFi 应用场景。这意味着，用户不仅可以在 Aster 内部完成永续与现货交易，还能通过稳定币实现资产的高效流转。

路线图：基础设施与生态的全面升级

2024 年底，Astherus 与 APX Finance 正式合并，完成资源与技术的整合。这一步为后续产品升级奠定了基础，全新的 Aster 回归市场。并于 2025 年 4 月 10 日，启动 Aster Spectra 第一阶段计划，用户通过交易即可获得 Rh 积分，并解锁 ASTER 空投资格。该活动在 6 月 22 日圆满结束，527,224 个独立钱包在 20 周内累计产生超过 377 亿美元交易量，使 Aster 在短短数月内即获得了近 20% 的去中心化合约市场月度交易量份额。不仅为 Aster 带来了初期的用户沉淀，也为其代币经济学的启动预热。

如今，Aster 已于 9 月 17 日进行 TGE，由于 ASTER 代币当前仅支持在 Aster DEX 进行现货交易，该平台成为资金与用户的唯一入口，受此影响，24 小时内，平台单日 TVL 自 6.6 亿美元攀升至 10.05 亿美元，平台单日总交易量近 15 亿美元，新增独立钱包地址数量超过 33 万 。

目前，Aster Genesis 第二阶段已上线，用户可在 Aster Pro 交易获取 Rh 积分，用于第二阶段奖励。

如果说短期是“产品和用户的双轮驱动”，那么长期愿景则是基础设施与生态的全面升级。

• 推出 Aster Chain：在未来规划中，Aster 计划打造一条专注于高性能衍生品的专属链，为 Aster 带来更高的自主性和扩展空间。
• 构建 Aster 金融生态：围绕 Aster DEX，逐步延伸出稳定币、RWA 等其它维度的金融产品，形成一个相对完整的金融生态系统。
• 成为 BNB Cahin 永续交易的支柱：Aster 的最终愿景，是借鉴 Hyperliquid，成为 BNB Cahin 永续合约交易的代表性协议，甚至成为 Binance DeFi 战略中的关键拼图。

换句话说，Aster 的发展路径清晰可见：从单一产品到生态矩阵，从 BNB Cahin 基础设施到跨市场的金融平台。其叙事不仅仅是一个 Perp DEX，而是对链上衍生品市场格局的冲击。

赛道分析：链上衍生品的“下半场”

赛道概览

在加密金融市场中，永续合约是最具代表性的产品之一。相比现货市场，它具有高杠杆、无到期日和资金费率平衡机制等特点，使其成为交易者对冲、投机和套利的核心工具。在中心化交易所层面，永续合约的交易量几乎是现货交易量的 5 倍，几乎可以说是加密市场的“流量发动机”。

伴随去中心化浪潮的崛起，用户对资产自主管理和透明结算的需求不断提升，Perp DEX 逐渐成为新的增长点。它的逻辑在于：将原本依赖中心化撮合和清算的衍生品交易，迁移到链上，以智能合约和预言机完成撮合、清算和资金费率结算。这不仅降低了中心化风险，也为用户提供了更高的自由度。

更重要的是，随着 L 2 扩容和跨链互操作性的成熟，链上衍生品的用户体验差距正在缩小。例如 dYdX 通过订单簿模式在体验上接近 CEX，GMX 的 GLP 池则为用户提供“做市即挖矿”的新玩法。换句话说，永续合约的竞争已经进入下半场：从“证明可行性”转向“比拼效率、深度与生态协同”。

永续 DEX 市场格局

如果从整体市场来看，链上永续交易依然处在快速成长的上升通道。根据 Coingecko 发布的 2025 Q 2 行业报告，前十大去中心化永续合约交易平台（Perp DEX）季度总交易量达到 8980 亿美元，较 Q 1 的 8066 亿美元再度增长 11.3%，创下历史新高。

但更值得注意的，是在 Top 10 名单中，仅有 Hyperliquid、Aster、RabbitX 和 edgeX 四家平台录得增长，其中 Aster 的表现尤为亮眼：凭借 Aster Pro 的推出，其季度交易量实现环比翻倍，迅速跻身行业增长最快的新秀之一。

与之形成鲜明对比的是，曾经的龙头 dYdX 交易量却持续下滑，Q 2 月均交易额仅为 53 亿美元，不足年初的一半。这种此消彼长的格局，正凸显出 Aster 所代表的新一代 Perp DEX 正在获得市场的验证。

Aster 的差异化优势

在竞争日益激烈的链上衍生品市场，如何脱颖而出是 Aster 必须面对的考验。从当前来看，Aster 的优势并非表面的“更快增长”或“更多用户”，而在于其构筑了差异化护城河。

（1）产品多元化，突破单一赛道天花板

多数 Perp DEX 仍停留在加密永续合约的单一赛道，而 Aster 正在试图构建自己的生态图谱，通过股票永续合约打开新的边界，这不近可以服务加密原生用户，也可能承接来自传统市场的跨界需求，这是其它同类项目尚未触及的维度。

（2）技术架构与体验优势

在用户体验层面，Aster 的订单簿模式 ，缩小了链上与 CEX 的体验差距。灵活的单/多资产保证金机制，既满足新手用户的风险隔离需求，又满足专业交易员的资金效率追求。这种“兼顾两端”的设计，使 Aster 的目标用户群体更广，也增强了平台的可扩展性。

（3）战略纵深与叙事空间

Aster 与 YZi Labs 的深度绑定，为其提供了资金、技术与流量三重优势。与 BNB Chain 的生态联动，也让 Aster 天然具备冷启动流量与市场认知度，这在竞争激烈的早期阶段是一种独特的信任护城河。从长期来看，Aster 的目标，并非停留在“BNB Chain 上的 Perp DEX”，而是通过 Aster Chain 的推出与金融生态的扩张，走向更高层级的战略纵深。对外，它可以承接跨链流量与传统市场需求；对内，它将成为 BNB Chain 衍生品市场的核心基础设施。换句话说，Aster 并不仅仅是赛道中的跟跑者，而是试图重塑整个链上衍生品的竞争格局。

在去中心化衍生品赛道，竞争的关键词已经不再是“跑通模型”，而是“谁能在效率与生态上建立壁垒”。Aster 的出现，既是 BNB Chain 衍生品市场缺口的填补者，也是这一轮赛道进化的叙事代表。它通过多元化的产品矩阵，试图搭建一个更广阔的链上金融市场原型。

未来，Aster 能否真正成为 BNB Chain 永续合约的“支柱”，甚至迈向跨链的金融基础设施，仍需时间检验。但可以肯定的是，它已经为行业抛出了一个新的命题：去中心化衍生品的下半场，不仅是比拼交易体验，更是比拼生态协同与叙事纵深。

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