作者：Aylo
编译： Bernard ， ChainCatcher
01 看好 Hyperliquid 的七大理由
1. Hyperliquid 体现了真正的加密精神
Hyperliquid 从无需 KYC 、零 Gas 费、用户体验顶级的 DEX 起步，逐渐构建起自己的 L1 生态。其成功源于一系列的”组合拳”：
- 自筹资金: 没有任何榨取式私募轮次, TGE 仅仅是一个开始而没有套现离场。
- 成功空投: 创世空投中分配了总供应量的 30%， HYPE 代币自推出以来已上涨超过 10 倍。
- 产品至上: 先根据用户需求构建产品→吸引长期用户→大量空投奖励用户→通过建设链上生态继续扩张。
- 未来激励: 40%的 HYPE 供应量（价值数十亿美元）被预留用于未来激励, 可能包含另一次空投。
- 强大的代币经济学: 99% 的协议费用用于回购 HYPE
- 高效精简的团队: Hyperliquid 团队仅有 11 人，但人均收入超过 1 亿美元。
与大多数在“雇佣兵挖矿”后就销声匿迹的项目不同， Hyperliquid 在空投之后反而更加强大。各项指标都一路飙升, 正在成为首个真正能与币安等巨头竞争的 DEX 。
2. Hyperliquid 是现金奶牛， HYPE 被严重低估
基于约 1.14 亿美元的月度费用，目前 Hyperliquid 年化收入约为 13.7 亿美元。由于 99 %的收入用于 HYPE 回购，理论上所有流通中的 HYPE 可以在不到 9 年内被完全回购——加密领域没有任何其他协议拥有如此强劲的经济模型。
3. 生态正在快速增长
Hyperliquid 的 TVL 图表说明了一切——增长正在加速。
DeFi 领域的一些头部玩家（ Ethena 、 EtherFi 、 Pendle 、 Morpho ）正在扩展到 HyperEVM 。这些”精明”的团队都在此投入资源，无疑是一个强烈的信号，表明一些事情正在发生。
与此同时， Kinetiq 和 Liminal 等 Hyperliquid 原生项目也正在蓬勃发展, Hyperliquid 近期原生 USDC 的集成进一步为生态发展扫清了障碍。
4. HYPE 是强大的抵押资产
就像以太坊的 ETH 、 Solana 的 SOL 、 BNB Chain 的 BNB 一样，任何 L1 要想蓬勃发展，都需要一个强大的抵押代币. 大多数 Layer 1 缺乏这样的强势资产，限制了其 DeFi 增长。而 HyperEVM , 则拥有 HYPE 这一"加密领域最强资产之一"。
5. Builder Codes ：绝妙的分发策略
这一机制允许开发者使用 Hyperliquid 基础设施构建交易应用，并从他们引导的交易中获得费用分成, 将 DeFi 建设者转变为 Hyperliquid 的分销合作伙伴，形成真正的双赢模式。
例如， Phantom 已通过 Hyperliquid 推出永续合约交易， Rabby 钱包也暗示将采取类似举措, Ranger Finance 和 Mass 等协议也开始利用这一机制。
6. HIP -3正在改写游戏规则
任何人都可以通过质押 100 万 HYPE （约 4200 万美元）创建永续合约市场。部署者可以设置参数并赚取高达 50% 的费用。
与 Builder Codes 分销不同， HIP -3 涉及产品扩展。更多市场→更多用户→更多费用→更多回购→更强吸引力，这形成了一个正向循环。
7. Hyperliquid 与 HyperEVM 的协同效应
Hyperliquid 和 HyperEVM 并不是两个不同的概念, 而是同一事物的一体两面—— HyperEVM 使 Hyperliquid 可编程，且可以与 DeFi 其余部分组合, Hyperliquid 则提供流动性和现金流, 交易所为链上带来即时交易量、可信度和收入。
这创造了独特的反馈循环： Hyper EVM 上的 DeFi 协议可以直接在使用 EVM 智能合约的同时，接入 Hyperliquid 的深度流动性和订单簿。
02 空投机会等级评估
S 级： Unit ，Kinetiq
- 功能定位： Hyperliquid 现货交易的资产代币化和跨链桥接层，允许用户直接存入、提取和交易主要加密资产（如 BTC 、 ETH 和 SOL ）到 Hyperliquid 。
- 关键数据： TVL 超 10 亿美元，年化交易量超 1150 亿美元。到目前为止，这些收入中超过 98% 直接用于回购 HYPE 。
- 参与方式：通过 app.hyperunit.xyz 或 Hyperliquid 界面存入和交易 BTC 、 ETH 、 SOL 等资产，还可以进一步通过与 Hyperliquid 进行双向桥接操作，或通过使用 Unit 资产与 HyperEVM 交互。
- 功能定位： Hyperliquid 领先的流动性质押协议。
- 运作机制：质押 HYPE 并获得 Kinetiq Staked HYPE （ kHYPE ）作为回报。 kHYPE 具有完全流动性，可在 DeFi 中使用，并自动产生质押奖励。
- 关键数据：Kinetiq 是迄今为止 Hyperliquid 上最受期待的 LST 。自 7 月 15 日上线以来，该协议已经在 1.5 万个钱包中积累了超过 17 亿美元的 TVL ，并已成为 HyperEVM 上的关键协议。
- 参与方式：Kinetiq 还有一个积分计划正在进行中。具体规则尚未完全披露，该计划结合了持有 kHYPE 和在 DeFi 上使用两种方式（目前大量积分流入 Pendle 上的 YT-kHYPE ）。如果想要轻松设置赚取积分，只需将 kHYPE 存入 Kinetiq 的 Earn 保险库即可（并且还可以同时挖矿多个协议）。
- 创新产品：另一个可能在未来为 Kinetiq 带来巨大 FDV 的因素是其新产品 Launch 。这是首个基于 HIP -3 构建的“交易所即服务” ( EaaS ) 平台，任何人都可以部署和运营自己的永续合约，而无需 100 万美元质押 HYPE 的要求。
- 估值参考：对标 Solana 生态的 Jito ，具有相似的估值潜力，重要的是 Kinetiq 目前还没有过度挖矿：约 1.5 万个钱包的 TVL 总额达到 17 亿美元，仍然是一个健康的比例。
A 级： Liminal ， Hyperbeat
- 功能定位：类似 Ethena 的 Delta 中性收益平台, 不同之处在于，使用 Limina 可以完全灵活地决定自己的投资组合分配，进行 delta 中性挖矿。
- 运作方式：将 USDC 存入 Liminal , 选择是否分配到 Liminal 经典策略，或构建自己的定制 delta 中性交易组合, 直接赚取收益而无需担心市场走向。需要注意的一点是，默认情况下， Liminal 设置为“常规”模式。在此模式中， Liminal 会管理资产托管和投资策略，但现货和永续合约交易量可能不会计入 Hyperliquid 或 Unit 账户活动, 意味着可能会错过潜在的 Unit 空投。
- 用户回报：推出以来, 已向用户分发超 140 万美元
- 功能定位： HyperEVM 生态系统一站式 DeFi 协议。
- 产品：
- 质押：将 HYPE 流动性质押为与 EtherFi 合作构建的 beHYPE 。
- 收益： HyperBeat 与顶级基础设施供应商和策略师合作，在 HyperEVM 上推出不同的金库，可以在所有主要 HyperEVM 协议上赚取积分。
- Morpho beat ：由 Morpho 提供支持的无需许可和独立借贷市场，可以在 HyperEVM 上借贷所有资产。
- Masterswap ：将任何链上的资产转移到 HyperEVM 上的 HYPE 。 Hyperbeat 会自动选择最佳路径，例如一键将 Solana 上的 SOL 兑换为 HyperEVM 上的 HYPE 。
- 积分系统：总计 5100 万 Hearts 积分 ，现剩余不到 12%，奖励系统分为六个等级，可能暗示会进行分层空投。
- 参与方式：存入金库并挖矿多个 HyperEVM 协议, 可以根据想要投资的资产（HYPE、BTC、稳定币，甚至黄金）做出多种选择。如果持有 HYPE ，可以直接将其流动性质押到 beHYPE 中（赢取 1000 万 Heart 积分）。beHYPE 很快将被列为 EtherFi 卡的现金抵押品。
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