River 表示，公司每天接收的比特币远远超过矿工的产出。

这家总部位于美国的比特币金融服务公司，经营经纪和矿业业务并发布研究，发布了一张2025年8月25日的桑基图风格的流动信息图，在X的帖子中展示。在这个布局中，流出显示在左侧，流入显示在右侧，每条线的粗细代表净日常流动的大小。

River对“企业”的定义很广泛。该类别将比特币国库公司——如公开持有BTC的Strategy——与在资产负债表上持有比特币的传统公司结合在一起。根据公开文件、托管地址标记和自身的启发式分析，River估计每天约有1,755 BTC流入企业控制的钱包。

相比之下，River计算2025年新矿工的供应约为450 BTC/天。这个数字反映了2024年4月的减半事件，该事件将区块补贴减少到每个区块3.125 BTC。

由于比特币区块平均每10分钟生成一个——每天约144个——因此每天新发行的比特币大约为450 BTC，尽管由于区块时间的变化，确切数字会略有波动。

这个数学基础是River声称公司以近四倍于矿工开采的速度吸收比特币的依据。

信息图还显示了其他大型机构流入。

基金和ETF每天净流入约1,430 BTC，这进一步提升了与新发行相比的总吸收量。较小的流入流向“其他”实体（约411 BTC/天）和政府（约39 BTC/天）。

River还记录了流入“丢失比特币”的小而稳定的流动（约14 BTC/天），代表公司认为永久无法访问的币，例如由于密钥丢失。

在账本的另一侧，个人似乎是最大的净流出，约为–3,196 BTC/天。River强调，这并不一定意味着散户投资者在抛售币。相反，这反映了比特币从公司分类为个人持有的地址转移到其标记为机构的地址。

River表示，结论很简单：当企业和基金的流入超过矿工的新发行时，现有供应会收紧。不过，该公司警告说，信息图应谨慎解读。

首先，这些数字是估计值，而不是区块链的确切普查。

River依赖于钱包标记、公开披露和外部数据库的混合，这可能会遗漏一些持有或错误分类某些地址。其次，净流入并不总是等于直接的现货购买。一个企业钱包显示+1,755 BTC/天可能反映的是场外交易、托管转账或国库重组，而不仅仅是交易所购买。

对于不熟悉流动图的读者，重点在于：这些线条显示了币在余额上的去向，而不是系统中的每一笔交易或转账。如果更多的币持续流入企业、基金和政府钱包，而不是矿工生产的，River认为机构在边际上正在收紧供应。

River的快照不是价格预测，但它说明了所有权模式可能正在发生变化。如果企业和基金继续吸收超过矿工生产的比特币，该公司认为，机构可能在塑造比特币的供应动态中发挥更大作用。

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