需要了解的事项：迈克尔·特尔平表示，牛市的 peak 出现在减半后的第四季度，这与之前的周期一致。尽管驳斥了 80,000 美元和 60,000 美元的底部预测为过早，他认为比特币在脆弱市场中有可能重返 50,000 美元甚至 40,000 美元。
根据变革投资公司的首席执行官迈克尔·特尔平的说法，加密货币市场的当前状态几乎完全按照历史模式展开。
这就是为什么他对最近过于乐观的底部预测持怀疑态度。“当人们认为底部将在 80,000 美元，并且这只会是六周的熊市时，对我来说，这似乎太荒谬了，”特尔平在周四的香港共识 2026上说道。
他认为比特币会在 60,000 美元触底并立即恢复上涨的预测显得过早。“那也似乎有点太快。”
虽然他没有预测会有另一年的下跌，但特尔平认为市场可能面临“更多的痛苦”，在他所描述的脆弱环境中。他建议比特币可能在形成稳固底部之前重返 50,000 美元甚至 40,000 美元的水平。
减半是比特币设计的核心，因为它大约每四年将矿工验证交易获得的奖励减半，从而减少新币的产生速度。
这种内置的供应冲击加强了比特币的稀缺性，这是其价值主张的核心部分，历史上在新供应减少与稳定或上升的需求相遇时，往往会出现重大牛市。
减半机制随着时间的推移减缓了比特币的通胀率，最终限制总供应量为 2100 万个币，加强了其作为数字黄金的定位。
“我们正处于我们应该在的地方，”特尔平辩称，指向围绕比特币减半事件建立的成熟四年周期。
他认为，以前周期中最可靠的元素之一是泡沫 peak 和随后的消退的大致时机。
“牛市在减半后的第四季度爆发，”他指出，并补充说，投机性暴涨阶段通常持续九到 11 个月。“这次持续了 11 个月。”
特尔平与上一个周期进行了密切的对比。“高点，泡沫破裂，出现在 2021 年 11 月 10 日，”他说。“低点正好在 FTX 于 2022 年 11 月 10 日宣布破产之后。正好是一年。”
即使是更广泛的四年节奏也显示出惊人的一致性。据特尔平说，一个完整的周期与干净的四年间隔仅相差三天，而第一个减半周期的 peak 到 trough 结构则仅比一年晚了几周。
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