原文来源：The Kobeissi Letter
以太坊正在创造历史：
我们正在见证加密货币史上最大规模的空头挤压之一。自 7 月 1 日以来，以太坊市值暴涨 1500 亿美元——就在几天前，净空头头寸刚刚创下历史新高。
究竟发生了什么？本文为您解读。
请看下方图表：
据 Zerohedge 数据显示，进入七月时，以太坊的净杠杆空头仓位达到历史峰值。实际上，净空头敞口比 2025 年 2 月的水平高出约 25%。这直接导致以太坊在不到一个月内暴涨 70%。
但故事远未结束。
特朗普总统的 World Liberty Financial 机构一直在增持以太坊。最新交易记录显示，就在 24 小时前，该机构刚完成一笔 500 万美元的购入。这给本就猛烈的空头挤压烈火再添了一把柴。
值得注意的是，这些空头仓位多来自机构资本。
更耐人寻味的是：
Zerohedge 报告显示，在 7 月 1 日前 30 天内，贝莱德 ETF 有 29 天都在增持以太坊。但正如前文所述，由于杠杆空头敞口突然激增，价格反而持续走低。显然有"聪明钱"预判了这场风暴。
现在我们正目睹：数十亿美元的空头仓位被连环清算。如果以太坊再上涨 10%，将另有 10 亿美元空头仓位被清算。
此外，由于这些空头头寸大多带有杠杆，市场正面临更强劲的轧空压力。
以太坊可能很快触及 4000 美元。
我们在瑞波币（Ripple）上也观察到类似效应，比特币则持续展现相对强势。比特币正式重返 12 万美元关口，自 4 月低点以来市值已增加 9000 亿美元。在经历数月低迷后，以太坊和瑞波币终于开始追赶比特币的涨幅。
我们提前预判了这一趋势。以下是我们为高级会员提供的部分预警提示：我们在 8 万、9 万、10 万美元价位分批抄底，并精准预测 11.5 万美元目标位。上周我们将目标位上调至 12 万美元+，此刻这一目标刚刚达成。
更重要的是，市场正在消化今日 FT 发布的重磅报告。特朗普总统最快将于本周签署行政命令，允许 401k 养老金计划投资加密货币。这将成为加密史上最具里程碑意义的利好之一。
截至 2025 年第一季度，美国 401k 养老金规模高达 8.7 万亿美元。而当前加密货币总市值仅为 3.8 万亿美元。这意味着相当于整个加密市场 2.3 倍规模的资金即将获得入场通道。这具有划时代意义。
更重磅的是，美国众议院通过了三项重要的比特币与加密货币法案：《Clarity 法案》、《Genius 法案》、《反央行数字货币法案》（Anti-CBDC Act）。
加密货币行业的最大胜利在于获得了跨党派支持。拒绝接纳加密货币的候选人已无法赢得选举。
正如我们一直强调的：机构资本再也无法忽视加密货币。过去 13 年间，比特币年复合增长率高达+90%，表现碾压全球几乎所有资产。
我们持续收到机构投资者反馈，其资产管理规模（AUM）正逐步配置加密资产。
展望未来，推动加密货币上涨的核心逻辑将引发重大宏观经济变革。这正在重新定义金融市场的运作范式。
最后别忘了加密货币最强劲的牛市引擎——美国赤字支出危机。不仅比特币自 4 月以来上涨了 55%，美元指数年内更是下跌了 10%。美元已陷入永恒的熊市。
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