Uweb直播课第176期:谁能跟随Circle和Robinhood的脚步大涨?

CN
21 小時前
2025年7月10日晚8:30,Uweb直播课第176期如期举行,Uweb主持人于佳宁校长与C Labs合伙人JUN围绕“RWA(现实世界资产)、美股代币化与加密市场联动”展开深入探讨。分享直播课以比特币突破119,999美元、纳指高位为背景,聚焦Circle和Robinhood等公司暴涨的逻辑,分析美股代币化趋势、监管挑战及投资机会。
RWA与加密股票联动的整体趋势
于校长:能否整体描述您观察到的这一波RWA(现实世界资产)、加密股票联动、国债股票及稳定币在美国和香港股市上疯狂上涨的现象?背后是怎么回事?
C Labs合伙人Jun指出,加密行业呈现“外热内冷”,传统金融市场对加密资产的热情远超圈内。去年无人预料美国会在2025年半年内推进稳定币法案或清晰监管框架。过去由华人主导的交易所(如币安、OKX)掌控规则,如今美国参议院等外部机构接管,导致圈内错失Circle暴涨机会,圈外投资者获利更多。背后逻辑是美国金融体系(中央、地方、离岸)通过低利率和债务扩张,推动资金流向美元资产(如股票),代币化股票和稳定币成为吸引流动性的新工具,反映美国维持美元霸权的战略。
美股代币化的机制与技术
于校长:能否深入解读像Robinhood、Coinbase和X Stocks这些公司如何将美股代币化?具体涉及的机制、技术、托管方式及价格稳定机制是什么?
C Labs合伙人Jun介绍了三种代币化模式:
  1. Robinhood与Coinbase模式:传统券商自托管股票,Robinhood用以太坊Layer 2链Arbitrum,Coinbase或用Base链,充当价格预言机,确保1:1资产映射,定期审计符合稳定币监管标准。
  2. X Stocks模式:由Solana Foundation等支持的VC项目(融资9000万美元),专注股票托管和代币化,代币在币安等交易所交易,价格靠市场套利维护(如麦当劳股票30美元vs.市场价300美元)。
  3. MyStocks模式:DEX模式,依赖预言机提供链上交易体验。早期项目(如Synthetix、FTX)因无资产背书失败,当前第三代模式借鉴稳定币1:1背书,合规性更强。C Labs合伙人Jun强调,Robinhood通过代币化未上市公司股票分散监管压力,展现战略灵活性。
监管挑战与应对策略
于校长:您提到Robinhood和X Stocks面临监管压力,能否详细谈谈它们如何应对监管挑战,尤其是在严格审查下?
C Labs合伙人Jun解释,Robinhood近期受立陶宛央行质询,但焦点是代币化未上市公司股票,而非核心美股代币化业务,疑为“声东击西”策略,保护主业。X Stocks在泽西岛运营,通过合规准备应对类似压力。早期FTX、币安代币化项目因德国等监管压力关闭,当前项目凭借1:1资产背书和合规优势更具韧性。C Labs合伙人Jun认为,适度监管类似“赌场规则”,吸引散户参与,增强流动性,而非阻碍发展。
美股暴涨的本质:情绪驱动还是基本面?
于校长:如何理解Robinhood等美股暴涨?是纯粹情绪性上涨,还是有基本面支撑?Circle和Robinhood暴涨背后,美股状态如何?是否有人蹭Web3概念?未来美股联动的逻辑和新估值逻辑能否结合Robinhood和Circle分析?
C Labs合伙人Jun指出,Web3圈误以为加密市场流动性高于美股,但AI圈更青睐上市(币安10亿美元市值需庄家维护,美股百亿市值较易)。美股估值逻辑包括市净率(资产驱动)、市盈率(盈利驱动)、市销率(收入驱动)和市梦率(梦想驱动)。Circle因稳定币市场预期(美财长预测数万亿规模,Circle或增长10倍)获高估值,Robinhood则乘代币化风口。他强调,Web3习惯“市梦率”叙事,源于2000年互联网泡沫的讲故事传统。暴涨部分为外部蹭Web3概念,业务落地尚有距离,需谨慎判断。
Circle与Robinhood股票的复盘与展望
于校长: 以Circle和Robinhood为代表,复盘股价表现,分析未来走势及估值逻辑。您如何看待这两只股票的潜力?
C Labs合伙人Jun分析:
  • Circle:股价曾达298美元,市值超600亿美元,超过USDC规模(600亿美元)。他不看好Circle,因:1)USDC由Circle和Coinbase各持50%合资公司发行,收入分一半给Coinbase,业绩水分大;2)USDC生态逊于USDT,靠Coinbase支撑,2023年硅谷银行爆雷暴露银行不稳定性;3)USDC收入99%靠美债利息,2026年利率或降至1%(特朗普政策),收入缩水,且难拓展新业务。Tether背靠商务部长卢特尼克(持股5%),合规优势强,离岸市场潜力大。
  • Robinhood:看好其创新性,布局欧盟(合规离岸市场)并瞄准亚非拉市场。通过Arbitrum代币化股票,未来若DTCC上链,交易更简便。SEC鼓励“超级APP”模式,Robinhood借Chainalysis降低合规成本(KYC、反洗钱),有望挤压富途等传统券商。
美股投资建议与代币化机会
于校长:美股上链后,哪些公司更具潜力?类似Circle和Robinhood的机会在哪里?未来流动性和业务将向哪些公司集中?
C Labs合伙人Jun建议,比特币是最佳投资,因美债利率2026年或降至1%(特朗普政策),通胀升至4-5%,资金将从60-70万亿美元资产(含40万亿离岸资产、10多万亿美债)流向美股和比特币。
  • 投资策略:跟单大神(如巴菲特、Cathie Wood),关注季度持仓增减,持股3年以上较稳健。大陆投资者因反洗钱限制难开美股账户,建议通过X Stocks等代币化平台投资,抓住价格差套利机会(如麦当劳股票30美元vs.300美元),流动性低是机会而非风险。
  • 潜力公司
    • 交易所类(如Coinbase):布局DeFi、托管、代币化,USDC收入分成使其优于Circle。
    • 稳定币类(如Tether):背靠强背景,离岸市场潜力大。
    • 代币化券商类(如Robinhood):超级APP和链上合规抢占市场。
    • 区块链创企:需解决高性能链(如Layer 2)问题。
  • 流动性与业务集中:流动性向超级APP(如Robinhood)和高性能链(如Base、Solana Layer 2)集中,业务向合规强、生态完整的公司(如Coinbase、Tether)倾斜,传统券商(如富途)面临冲击。
结语: Uweb直播课第176期深入剖析了RWA与美股代币化的趋势,C Labs合伙人Jun的洞见为投资者提供了清晰指引。Uweb将继续通过每周二、四的直播及线下活动,助力观众把握加密与传统金融融合的历史机遇。欢迎扫描二维码,添加张瑞老师企业微信,加入Uweb学习社区!

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