Cryptoquant最新的机构洞察报告发布于cryptoquant.com，详细说明了尽管现货比特币ETF和像MSTR这样的企业财库的购买仍在继续，但与2024年底的高峰相比，其增速明显放缓。
具体而言，研究显示，ETF在30天内的购买量从2024年12月7日的86,000 BTC下降到2025年7月初的仅40,000 BTC，下降幅度达53%。MSTR的购买量下降得更为剧烈，从171,000比特币的高峰骤降90%，降至16,000比特币。
至关重要的是，Cryptoquant分析师强调，这些机构购买仅占比特币现货市场总需求的一部分。在2024年12月7日需求增长的高峰期，ETF和MSTR的需求占30天内记录的总771,000 BTC需求增长的33%，这突显了更大且不易观察的比特币需求来源的存在。
根据Cryptoquant的链上数据，阻碍价格飙升的关键因素是这一更广泛现货需求的显著收缩。在报告发布前的30天内，比特币的整体需求收缩了895,000比特币。这一大幅下降有效地抵消了通常会因持续的机构积累而预期的正面价格影响。
年度需求情况进一步强化了这一趋势。Cryptoquant的数据表明，年度需求明显收缩了857,000比特币。这一收缩超过了同一年度内ETF购买（+377,000 BTC）和MSTR购买（+371,000 BTC）的总扩张。
cryptoquant.com的研究人员总结道，尽管现货比特币ETF和MSTR的购买对BTC价格仍然是净正面的，但单靠这些购买不足以推动价格达到新的历史高点。持续的价格上涨需要整体需求的扩张，而目前这一点正缺乏。比特币的净需求增长正在放缓，导致市场整合而非突破，正如Cryptoquant的分析师所报告的那样。
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