作者：Zen，PANews
铀，被称为“世界上最重要的金属之一”，是自然界能够找到的最重原生元素，也是核能发电的主要燃料。在全球能源转型的大潮下，核电正迎来复兴，而铀作为这一清洁能源的核心资源，其市场需求正在持续增长。铀交易也正成为华尔街最热门的品类之一，吸引高盛等大型金融机构和对冲基金纷纷入局。
然而，与铀的重要性形成鲜明对比的是其市场基础设施的落后，缺乏高效的现货交易机制、价格透明度低、流动性受限，远不及石油、天然气等传统大宗商品。
如何让铀市场真正步入现代金融体系？ 这正是美国团队 Uranium Digital 试图解决的问题。通过区块链技术，Uranium Digital 正在试图构建全球首个 24/7 全天候、合规的铀现货交易市场，提供实时定价、物理及非物理结算、衍生品交易等功能，让铀具备与其他大宗商品相同的市场基础设施。
全球核能复兴，铀市场迎来新机遇
受新兴经济体增长的推动，全球对未来电力和能源的需求预期大幅提升。同时，温室气体排放总量的限制进一步凸显了清洁能源的重要性。而随着核工业近年来在安全性、生产效率及反应堆功率上的持续提升，核能已成为国际社会能源政策讨论的核心议题之一。
2023年12月，在COP28 联合国气候变化大会上，美国、加拿大、英国等22个国家联合发布《三倍核能宣言》，其核心内容便包括共同努力推进到2050年将全球核能容量增加两倍。后来在2024年举行COP29上，承诺支持该目标的国家增加到 31 个，且另有140家核工业企业和14家全球主要银行表态支持。今年3月，在全球能源论坛CERAWeek上，亚马逊、谷歌、Meta、陶氏等能源“消耗大户”签署“大型能源用户承诺书”，支持该目标落地，这也是核能领域以外的主要企业首次联合公开支持核电广泛且协同的扩张。
目前，全球核电生产能力已在稳步提升。在今年2月初美国智库大西洋理事会举办的活动上，国际能源署署长Fatih Birol表示，预计2025年全球核能发电量将达到历史新高，同时有40多个国家已制定了建设或扩大核能力的计划。根据国际原子能机构报告，截至 2023 年 9 月，全球 32 个国家已共有 410 座核电反应堆在运行，另有 57 座核电反应堆在建。
基于全球核电复苏带来持续的需求增量，以及受长期资本开支不足和供给刚性强且扰动频繁的影响，铀价在过去几年被市场看好。在2023年下半年至2024年初，铀价从59美元/磅加速上行达到107美元/磅的高点。而随着供给短缺和价格持续上行，实物铀及相关证券产品受到热捧，铀交易也一度成为了华尔街最热门的品类，包括投行高盛、麦格里以及一些对冲基金都在积极参与铀交易。
关键的商品与铀落后的市场机制
在全球能源转型的浪潮中，与铀这一关键的清洁能源商品匹配的却是一个极不高效的市场。如今，铀市场每年交易量约为 1.9 亿磅，价值超百亿美元。然而，由于长期合同在铀交易中占据主导地位，期货价格难以全面反映市场的真实供需情况，且铀市场缺乏其他大宗商品普遍具备的基础金融市场设施，例如实时现货定价、金融与实物结算、衍生品交易以及开放市场的有效价格发现机制。
目前铀市场的交易机制较为落后，透明度低，流动性差，缺乏现代金融市场应有的基础设施，其主要痛点包括：
1.现货市场缺失，交易门槛高。个人和机构想要直接接触铀市场，需要成为 持牌交易商或经纪人，并通过场外（OTC）交易采购铀产品。另一种选择是投资铀相关的 ETF 或矿业公司股票，但这并不能提供真正的铀价格敞口；
2. 金融工具匮乏，缺少投机交易空间。铀市场价格波动剧烈，理论上应成为投机交易者的理想市场。然而，由于市场缺乏期货、远期、掉期、期权等衍生品，投机资本难以进入，限制了市场的交易深度和流动性。
3. 价格发现机制不透明。目前的铀价格主要由私下的双边协议决定，价格信息高度不透明，影响了整个核燃料供应链的定价效率。相比之下，煤炭市场的金融交易规模是实物市场的 7 倍，天然气市场甚至达到 23 倍，而铀市场几乎没有类似的金融市场规模。
在这一背景下，Uranium Digital以区块链技术为核心，致力于构建全球首个24/7 全天候、合规、机构级的铀现货交易市场，让铀具备与其他大宗商品相同的金融交易基础设施。Uranium Digital的理念也迅速得到了风投机构的支持——去年12月，Uranium Digital完成170万美元Pre-Seed轮融资，Portal Ventures领投、Framework Ventures和Karatage、以及多个天使投资人参投；今年3月，Uranium Digital宣布已筹集610万美元种子轮资金，Framework Ventures领投。
用加密基础设施重塑铀现货市场
Uranium Digital正在打造一个基于区块链的现代化铀交易市场，使铀具备与其他大宗商品相同的交易机制和流动性，预计将在今年晚些时候正式推出。Uranium Digital采用了物理结算与非物理结算双轨模式，其中物理结算（Physically Settled）专为持牌机构交易者设计，通过Uranium Digital的合作伙伴实现仓储交割；非物理结算（Financially Settled）则专门面向机构和零售投资者，让他们无需处理复杂的监管流程即可直接接触铀市场价格。
在衍生品市场方面，Uranium Digital计划推出期货、期权、永续合约、掉期等衍生品，提升市场流动性，为机构投资者提供更多交易策略。Uranium Digital还将构建首个铀市场价格预言机（Oracle），提供即时、公开的铀价格数据，改变目前价格不透明的现状。
由于铀的特殊性质，其交易受严格监管，涉及 KYC/AML 要求，并需要对每磅铀的去向进行严格追踪。传统交易系统难以高效处理这些要求，而区块链技术的可追溯性、透明性和去中心化特性，使其天然适用于铀市场。
区块链能够记录每笔铀交易，从矿山到最终用户的流转情况一目了然，降低非法交易风险。此外，智能合约可实现自动化结算，提高交易速度并减少人为干预，以及基于区块链的铀市场能够提供可验证的实时价格，提高市场的效率和公平性。
在核能复兴的新时代，Uranium Digital计划构建全球首个现代化铀交易市场，无论是矿商、交易商、机构投资者，还是零售交易者都可以参与的透明、高效、流动性充足的铀市场，将让这一关键清洁能源商品真正进入全球资本市场。而这条路势必也是艰难的，涉及到的参与主体较多，能否成功运营还存在诸多挑战。
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