CPI 数据的传导路径触发的风险和当前市场如何计价 1、整体环比 0.6% 完全符合预期，但整体同比只超 0.1 个点，这一数据引发的是 10 月加息概率上升 2、再从加息概率传导到利率，2 年期，10 年期国债利率继续上升，市场校准了什么时候加，要加到哪也开始计价 3、美元指数一年新高，昨晚 AI 基建遭遇重挫，CRWV 的无担保债券收益率飙升到 15%，这让未来融资难以继续，偿债能力也需要重新评估 经过一晚上的博弈 10 月不加息的概率上升到了 79%，12 月加息 25BP 的概率却提高到了 80%。风险后移了但没有解除，石油还是悬在头顶的定时炸弹 今天早上的下跌还是韩股带崩的，利率环境变差同时还把很多成长股都带崩了， AI 基建昨晚也是全线崩盘，这就引出了一个更致命的问题。 - 再加息一次 AI 基建的风险会上升到市场无法接受的地步，短期风险极大 - 一边是长期的通胀风险，核心通胀有粘性但没有加速到「必须本月动手」的程度 所以市场在告诉你的不是紧缩解除，而是紧缩延后，今晚 20:30 的 PPI 和零售，周五沃什最后一次公开讲话，近几次美联储都偏鸽派发言，美联储的核心使命是通胀和就业，还有适度的长期利率，后两个同样也很重要