瑞银：标普 500 市盈率降 17%，美联储路径决定后市

据潮向研究，瑞银 2026年 9月 28 日研报指出，标普 500 前瞻市盈率自去年 11 月高点下降 17%，10 年期美债收益率年内上升约 100 个基点至 5.2%，高于一年移动平均线约 80 个基点。过去 40 年，10 年期美债收益率仅七次突破 1.5 个标准差。当前市场定价未来一年美联储加息约 88 个基点，接近但低于 100 个基点的分界线。瑞银认为，美联储加息路径决定股市方向。历史经验显示，若一年内加息超过 100 个基点，标普 500 一年后负回报；若温和加息，一年后平均上涨 17.7%。当前定价更接近温和加息情景。估值框架显示标普 500 隐含约 21%上行空间。配置上建议关注半导体、制药、炼油和多元化银行等高增长低估值行业。(美联储)