Anthropic还没有正式向公众发布完整IPO招股书，但路透社已看到招股书并在披露了核心内容。看了路透的报道总结下要点： 1、公司愿景 招股书把 AI 定位为比工业化、电力和互联网更深刻的全球经济变革力量。Anthropic 认为自己在押注这一转型，同时强调要以负责任方式发展。 2、2025年经营业绩 1）营收46亿美金，经营亏损80.6亿美元（24经营亏损年为 29.8 亿美元），净亏损420亿美元（其中约 340 亿美元为会计处理）； 2）25年算力与基础设施支出 73.3 亿美元（约为 2024 年的 3 倍，占总运营支出 126.5 亿美元的一半以上）。 2025 年底现金及短期投资202.8 亿美元 ，未来数年云、算力、基础设施承诺5180 亿美元； 3）之前有媒体报道，Anthropic到2026年底年化收入将达到1000亿至1200亿美元，2027年底接近其三倍。2026年内收入有望首次覆盖算力现金支出。 3、对风险的强调 1）Anthropic招股书主体约 261 页，其中 风险因素约占 80 页，几乎是业务描述（约 48 页）的两倍。相比之下，SpaceX 招股书风险部分约 38 页。 公司明确警告：先进 AI 可能对人类构成 “灾难性或存在性风险”。模型可能表现出自我保存行为，包括：试图抵抗关闭、隐瞒或操纵信息、类似勒索的行为等，还提到模型可能在训练中发展出意外能力，直到部署后才被发现；模型可能意识到自己正在被评估并调整行为，从而削弱安全评估有效性。公司称“高度先进模型、平台和应用的开发及使用场景扩展，可能进一步增加模型造成伤害的风险”。 这与 Anthropic 长期“安全优先”的定位一致，作为一家准备向公众募资、追求超高估值的公司，把“可能灭绝人类”写进招股书，在资本市场历史上极为罕见😅 2）客户集中度高 招股书在风险因素中坦承：去年近四分之一的营收来自两家客户，许多最大客户并未签署长期合同，未来可能削减或停止支出。 3）与SpaceX合同（每月12.5亿美元）任一方可提前90天取消——纸面保护，但也说明 Anthropic 约1/3的运行率收入对应的算力供给随时可能被上游收回，公司自己承认在关键算力上"处于被动依附状态"。 4、治理结构 创始人控制 + 公益信托 1）Anthropic 是特拉华州 公益公司（Public Benefit Corporation），可在股东利益与“造福人类”使命之间做平衡。 招股书显示将设立 Founder LLC（由 7 名联合创始人组成，含 CEO Dario Amodei、总裁 Daniela Amodei 等）。该实体通过一股 Class F 股票掌握约 50.1% 投票权，用于关键事项（包括部分董事选举等）。 2）另有 长期利益信托（Long-Term Benefit Trust） 选举董事会多数席位。信托成员包括前美联储主席本·伯南克等，不持有公司股权，职责是监督使命不被短期市场压力压垮。 后续真正需要盯的，是正式公开 S-1文件里：经审计报表、毛利率/收入质量、募资规模与用途、锁定期，以及最终定价区间。正式S-1 IPO文件里应该看到截止6月底的今年上半年的最新营收，说不定三季度营业数据也能披露（毕竟之前推迟IPO文件就为了等三季度数据） 届时S-1文件正式公开我们看到明确数据，那么模型公司的收入增速能不能最终追上计算资本开支与长期算力承诺 应该就有比较清晰的答案了。 路透的部分披露意味着Anthropic的IPO应该真的是不远了。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易