昨天这个OUSD发布让Circle大跌，个人角度聊聊OUSD模式以及对Circle的思考。OUSD的优势： 1）零费用铸造赎回，这个成本优势对机构有一定的吸引力； 2）稳定币储备收益共享（不再是发行方独享）让合作伙伴有强烈动机推广，有形成飞轮效应的可能性； 3）visa、master、贝莱德、stripe甚至coinbase等140+传统金融、支付以及加密巨头背书提供即时信任、流动性和分发能力； 4）中立协作降低单一发行方风险，吸引追求“开放基础设施”的开发者与企业，算是治理优势； 其实潜在挑战也是有的： 1）联盟治理可能决策较慢（vs 单一公司敏捷性）。很多家公司一起联合，看上去阵容鼎盛声势浩大，但是真正做过企业的都清楚这中间摩擦成本（难免各家机构都有自己的小心思，导致博弈和时间成本大增）； 2）需快速建立初始流动性和采用率，特别是USDT/USDC 已形成强大网络效应的情况下； 3）所以执行落地是关键，实际表现要等今年年晚些时候OUSD真正上线来验证了。 再说说对Circle的思考： 1）最近因为美元流动性的收紧https://x.com/qinbafrank/status/2068848917278839020?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A，稳定币USDT和USDC发行量都在下降，幅度还不下。发行量下降，又出现了一个看上去很强大的新竞争者，那么很容易影响情绪，自然也容易被杀跌； 2）Circle就完全没价值了么？应该也不是，毕竟还有七百多亿美金的发行量，在链上、交易所内、贸易金融领域应用场景还是很广泛的。除非usdc发行量未来就完全不增长了、那应该也不是。即使不期待未来几年usdc发行量到大几千亿美金、那么至少两千亿美金上下还是可以期待的； 3）Coinbase也加入了ousd支持方，很多人担心是不是就不支持usdc了。个人角度、Coinbase加入Ousd支持方应该还是防守和布局，ousd的储备收益共享但是usdc的储备收益一半都分给coinbse，从这个角度coinbase在usdc上的利益还是最大的； 4）今天思考最大的一个收获就是Circle的股性： 其一、作为稳定币、rwa、agent支付三个硬核叙事叠加的标的、其关注度还是很高的； 其二、现有的业务体量以及创始人及管理团队的积极进取，从基本面角度下方还是有安全垫的； 其三、在usdc没有完全证明其在合规稳定币的支配地位前，市场还是会担心其未来的竞争格局和行业地位、一出现新的有能力的竞争对手，那么Circle就容易被Fud。 这就导致了Circle在没有完全证明其在合规稳定币领域足够的支配和垄断地位前，它更适合做波段而非趋势。怎么理解？就是跌多了超跌了、其实可以买点，因为有安全边际的。但是涨多了就不能期待他能再更进一步，就得出掉。等到又被fud了、还可以逢低再进。 未来如果市场确认usdc能在合规稳定币领域建立足够强的支配地位后、那么才能出现像样的趋势行情来。(qinbafrank)