真正聪明的抄底者，买入的可能不只是便宜的资产，还有下一轮周期里的人才、资源、用户，以及尚未形成的市场。

撰文：Joe Zhou，Foresight News

一些机构，正在偷偷抄底 Web3。

根据笔者的现场调查和统计，2026 香港金融科技周，100 多家公司设有展位，其中只有 7 家是 Web3 公司，不足十分之一。他们分别是 HashKey、DCS、RedotPay、Obita、AllScale、Interlace、Native Group。

从主营业务来看，除了 HashKey 是一家持牌虚拟资产交易平台外，其余 6 家的业务都与稳定币支付、钱包或相关金融基础设施有关。

在现场，笔者与这 7 家公司逐一交流后，最大的感受是：都不容易。在熊市环境下，没有哪门生意容易做，更没有谁能躺着赚钱。

稳定币发卡业务，正在陷入日趋激烈的竞争；稳定币支付，利润空间有限，还要承担不低的合规与运营成本；虚拟资产交易所，始终面临安全风险......投机热潮退去，新的增长周期尚未到来，每一个仍在牌桌上的 Web3 从业者，都在经历自己的困难时刻。

但有意思的是，在行业的另一面，我却看到了不少正在积极「抄底」Web3 的机构和个人。

在香港金融科技周期间，我接触到了 Mirae Asset、大象银行、华夏基金、富途、Waffo、Deloitte 等机构的从业者。他们正在积极探索 Web3 业务，并投入大量精力推出新产品。

也观察到一些值得关注的现象：有人正在备考香港证监会负责人员（RO）相关资格，有人在积极推动与传统金融机构的合作，还有人在尝试将稳定币、RWA 等新技术与传统金融业务结合，寻找新的商业机会。

一边是原生 Web3 玩家在熊市中艰难求生，另一边是传统金融机构和新入场者正在寻找机会。

有意思的是，不同背景的人，正在用不同的逻辑看待当下的 Web3。

一些原生 Web3 从业者依然相信四年周期，认为现在可能正处于新一轮周期的底部；而一些传统金融机构，则更相信业务驱动。他们看到美国加密生态正在持续创新和发展，也相信这种趋势终将向香港及更多地区扩散，并带来新的市场机会。

抄底 Web3 

如果只看展位，2026 年香港金融科技周似乎没有多少 Web3 的位置。

但如果深入观察，会发现另一面：虽然纯粹的 Web3 公司只有 7 家，但正在布局 Web3 的机构，却远超想象。

它们未必把自己定义为 Web3 公司，也未必直接投资加密货币，却已经开始将虚拟资产业务逐渐引入自己的核心业务体系之中。

在现场，我接触到了 Mirae Asset、大象银行、华夏基金、富途、Waffo、Deloitte、渣打银行等机构的从业者。他们的切入方式各不相同，但都在寻找 Web3 下一阶段的商业机会。

有些机构，从资产入手。

韩国金融巨头 Mirae Asset Securities 的人向我透露，他们即将推出新的 RWA 产品。就在不久前，Mirae Asset Securities 已经在 Solana 上发行了代币化融资票据。

有些机构，从支付场景入手。

跨境支付公司 Waffo 的人告诉我，除了我们熟悉的外贸、游戏、直播等场景，近一年随着 AI 短剧行业的兴起，还出现了服务于短剧行业的稳定币收单需求。新的数字内容产业，正在创造新的跨境支付需求。

有些机构，则直接把 Crypto 纳入传统金融服务。

香港持牌数字银行大象银行已经支持 BTC 和 ETH 买卖，将虚拟资产交易纳入银行服务体系。对于银行来说，这意味着加密资产开始成为传统金融服务可以覆盖的一类投资资产。

还有一些机构，已经开始探索更复杂的金融产品。

新火集团的受访者告诉我，其 RWA 套利产品已经实盘运行超过两个月，按其披露的口径，年化收益率达到 14.5%，最大回撤 0.29%。这意味着，一些数字资产金融机构已经不满足于简单的加密货币买卖，而是开始尝试将传统金融资产与链上交易机制结合，探索新的投资策略。

此外，还有一类容易被忽略的参与者：合规科技公司。

在金融科技周的现场，我不止遇到一家这样的合规科技公司。一些原本服务于传统金融机构的公司，也在积极寻找 Web3 市场的机会。从个人身份核验（KYC）、企业背景核查（KYB），到链上交易监控（KYT）和反洗钱（AML）解决方案，原本服务于传统金融机构的合规能力，也正在向 Crypto 行业延伸。

把这些案例放在一起看，你会发现，Web3 正在从不同方向进入传统金融体系：资产管理机构在探索 RWA，支付公司在寻找稳定币收单场景，银行在拓展数字资产交易，金融服务机构在开发新的投资产品，合规科技公司则在为整个行业提供基础设施。

这背后有一个共同的逻辑：当很多 Crypto 从业者还在等待下一轮牛市时，一些传统金融机构已经开始为下一轮增长做准备。

它们不一定相信四年周期，也不一定认为现在就是资产价格的绝对底部。它们更关心的是：稳定币能否产生真实的支付需求？RWA 能否进入传统金融市场？数字资产能否成为银行财富管理的一部分？未来的 Crypto 行业又需要怎样的合规基础设施？

这或许就是另一种形式的「抄底」。

上一轮周期，人们抄底的是 BTC、ETH 和各种加密资产；而这一轮，有些机构抄底的，是业务、牌照、基础设施，以及下一轮市场的入场券。

抄底的，不只是机构，不只是资产

最近两天，我遇到了两位朋友。

第一位朋友正在为成为香港证监会持牌法团的负责人员（RO）做准备。据我了解，在香港刚刚开始大力支持虚拟资产交易的前两年，相关人才十分稀缺，少数 RO 的年收入甚至可以达到 400 万至 500 万港元。

她想抄底的，是一张通往 Web3 行业核心资源圈的稀缺门票。

第二位朋友则告诉我：「现在是抄底 Web3、抄底人脉、抄底注意力、抄底核心用户的好时候。」

我问她为什么。

她说，这次香港金融科技周，你会发现，大多数公司和个人都比较悲观。很多曾经 All in Web3 的金融机构、传统支付机构和 Crypto VC，已经开始放弃；不少传统媒体人离开了这个行业；还有很多曾经在 Crypto 寻找投机机会的聪明人，已经转头去做 AI、投资美股了。

但换一个角度看，这恰恰意味着机会。

当越来越多的人离开，注意力、人才、商务资源和核心用户，反而可能变得更加容易获得。

现在的 Web3，不只是资产抄底，也是人脉抄底、资源抄底、注意力抄底，甚至是核心用户抄底。

而且，我觉得值得抄底的，还有那些尚未真正爆发的创新赛道。

回顾过去几年，美国 BTC ETF 获批、特朗普当选并明确支持 Crypto，都曾经成为推动行业进入一个新的阶段的重要催化剂。而如今，《清晰法案》的后续立法进程，以及美国中期选举后新的国会格局，也可能影响美国加密行业下一阶段的发展。

如果说抄底人才和资源，是在为下一轮周期积累筹码，那么寻找尚未爆发的创新赛道，就是在寻找下一轮周期真正的增长点。

但比起等待下一次政策催化，我更关注那些已经在酝酿、却还没有真正爆发的创新：

• 代币化股票：从 Robinhood 到 Hyperliquid，越来越多平台开始探索股票上链和链上交易，RWA 远不只是国债和货币基金。
• 稳定币支付：产业链已经逐渐成熟，但商户采用、真实支付需求和商业模式仍有很大的增长空间。
• NFT：当图片、社区和投机不再是 NFT 的主要增长动力，它能否转向数字身份、会员权益、数字收藏和链上资产凭证等更具实际用途的方向？
• 预测市场：能否从政治、体育和热点事件，进一步进入日常生活，成为新的信息发现和决策工具？
• Agent 经济体：人人都在谈 AI 和 Agent 支付，但真正面向外部用户、具备商业可行性的产品，仍然有待出现。

这五个方向有一个共同点：稳定币已经逐渐形成相对成熟的产业链，而代币化股票、NFT、预测市场和 Agent 经济体，还远没有形成同样成熟的产业生态。

这意味着，仍有大量基础设施、商业模式和应用场景等待探索。

很多人觉得 Crypto 已经没有新故事了。但我的感觉恰恰相反：稳定币的产业链正在逐渐成熟，而其他一些赛道，甚至还没有真正开始。

也许，下一轮 Web3 创新周期的前夜，正是今天。