撰文：潮向研究

周四美股三大指数全线收涨，标普 500 涨 1.06%报 7747.71 点，为 8 月 4 日以来最大单日涨幅；道指涨 1.18%报 53686.11 点；纳指涨 1.40%报 26584.06 点。VIX 报 14.32，跌约 5.8%。10 年期美债收益率回落至 4.77%附近，2 年期报 4.36%附近。推动大盘走高的核心是美联储理事沃勒释放偏鸽信号，表示若通胀延续放缓将倾向支持 9 月维持利率不变，9 月加息概率从 63%回落至 52%。美国 8 月 ISM 服务业 PMI 升至 55.4 创六个月新高。英伟达宣布以 129.3 亿美元收购 Hugging Face，为其迄今最大单笔收购，英伟达涨 3.20%。比特币报约 7.73 万美元。美元指数跌 0.11%报 99.51。OpenAI 发布 GPT-6 Astra。Lululemon 盘后跌超 8%。

沃勒放鸽，9 月加息概率从 63%回落至 52%

美联储理事沃勒周四释放了本轮加息周期以来最明确的偏鸽信号。沃勒表示，近期数据终于显示通胀放缓迹象，预计下个月 CPI 和 PPI 将处于“合理水平”。若未来两周数据延续这一趋势，他将倾向支持 9 月维持利率在 3.50%至 3.75%区间不变。沃勒称，目前的利率设定可以使美国回到 2%的通胀水平，可以等一个议息会议再做决定。

沃勒讲话后，利率预期迅速降温。交易员对 9 月加息的押注从之前的 63%降至 60%，随后进一步回落至 52%。美股、美债、黄金同步走高。

但通胀数据并非一边倒的利好。美国 8 月 ISM 服务业 PMI 升至 55.4，超预期的 54.3，创六个月新高。价格支付指数升至 72.6，为 2022 年 8 月以来最高，能源涨价正向服务业广泛传导。服务业价格压力的上升意味着通胀回落并非坦途，沃勒所说的“若数据延续趋势”这一前提条件仍需验证。

英伟达 129 亿美元收购 Hugging Face，OpenAI 发布 GPT-6 Astra

公司层面，英伟达是周四最受关注的名字。英伟达同意以 129.3 亿美元收购 AI 开源平台 Hugging Face，为其迄今最大单笔收购。黄仁勋称将维持平台开放，允许自由上传下载模型，不强制使用英伟达硬件。这一收购旨在掌控开源生态核心节点。英伟达涨 3.20%。

OpenAI 同日发布 GPT-6 Astra，宣称以 10 万 GPU 训练，网络安全能力首次达到公司“关键”级，可识别未知软件漏洞并开发利用方式，但最强功能暂不全面开放。ChatGPT、Claude、Grok 一度集体宕机，持续近 4 小时，目前均已恢复。AI 行业正在经历模型能力提升和基础设施稳定性挑战并行的阶段。

个股方面，Snowflake 绩后涨 16.55%，博通收跌 2.74%，Ciena 跌 10.36%。Lululemon 盘后跌超 8%。特斯拉涨 5.42%，8 月累涨近 20%的势头在 9 月初延续。

ISM 服务业 PMI 创六个月新高，AI 基建推动贸易逆差扩大

宏观数据方面，美国 7 月贸易逆差环比扩大 24.4%至 886 亿美元，创 2025 年 3 月以来最高。AI 基建热潮推动资本品进口激增，电脑配件创历史最大单月增幅，净出口预计拖累三季度 GDP 超 1.3 个百分点。AI 的实物投资正在从公司财报数字变成宏观统计数据，芯片、服务器、数据中心设备的进口激增正在重塑美国的贸易格局。

日元两日累涨近 3%破 156，美元指数跌破 99.51

汇率市场方面，美元兑日元周四跌 1.83%报 155.759，两个交易日累计跌近 3%，日元创 2024 年 8 月以来最大两日涨幅。日本央行鹰派委员放话或超常规、连续加息，市场已完全定价 9 月加息 25 个基点。日本 30 年期国债拍卖结果好于预期，全球债市暂时获得喘息。美元指数跌 0.11%报 99.51。

今晚关注

美国 8 月非农就业数据（今晚）。 ADP 新增就业仅 3.8 万已给出劳动力市场走弱的信号，ISM 服务业 PMI 又给出服务业扩张的信号，两份数据指向不同方向。今晚的非农数据将是 9 月 FOMC 会议前最后一份就业报告，也是验证沃勒“通胀放缓趋势”能否持续的关键变量。如果非农大幅低于预期，9 月加息概率可能进一步回落；如果数据强劲，沃勒讲话带来的鸽派预期可能被重新修正。

隔夜美股的核心信号是沃勒的鸽派讲话暂时打断了加息预期的上升通道。但 ISM 服务业价格指数升至 2022 年 8 月以来最高，显示通胀回落仍有反复可能。市场正在交易“加息暂停”的预期，这一交易的前提是未来两周的数据能够验证沃勒所说的“通胀延续放缓趋势”。