Gate的代币化SPCX产品使全球加密货币交易者能够在不直接持有纳斯达克上市股票的情况下，获得对SpaceX的价格敞口，并且其交易量紧密跟踪着实际股票的波动。在8月4日和5日，这种代币分别创下332百万美元和360百万美元的交易量，因为交易者在迎接SpaceX自首次公开募股（IPO）以来最大规模解锁之前采取了布局。

在Kraken和Bybit上也存在类似的代币化敞口，非美国用户可以通过由Backed Assets发行的SPCXx代币获得SPCX股票，这些代币由第三方保管的股票以1:1的比例支持，这是一个更广泛的趋势，交易所将新上市的股票如SpaceX和Nvidia包裹成可1:1交易的加密代币。

催化剂非常简单，即在8月6日，911.5百万股由早期员工和IPO前投资者持有的A类股票开始解锁，使SpaceX的公众流通股从4.9%增加到11.8%，几乎翻倍。

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这种供给冲击通常会对股票施加压力，因为新解锁的持有者寻求兑现，而像Gate的SPCX这样的代币化市场常常在交易者试图提前交易或对冲这种变动时看到交易量激增。

这次解锁的显著之处在于结果，而不是交易量。SpaceX的股票在8月5日已经下跌近14%，创下第二大单日跌幅，收于历史最低点108.27美元，因市场对公司第二季度业绩的担忧。尽管实际上收入同比增长了92%，达78亿美元，但投资者却更加关注236亿美元的计划人工智能相关资本支出和SpaceX人工智能部门面临的不确定可取消合同。

在这种背景下，传统观点认为，第二天增加近十亿股新可交易股票应当加剧卖压。然而，SpaceX的股票在8月6日收盘上涨6.1%，约为114.92美元，目前交易价为133.11美元。

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尽管如此，股票价格仍远低于6月12日的135美元的IPO价格和接近225.64美元的52周高点，但事实是，市场迄今为止最大单日供给增加并没有引发新的下跌，使得看涨者有理由认为IPO后最大的卖压已经被消化。

摩根士丹利的亚当·乔纳斯将锁定到期视为一个入场机会，而不是警告信号，形容SpaceX为一个潜在的“世代复合增长者”。Argus Research将该股票升级为买入，目标为160美元，而花旗在SpaceX的人工智能部门收益超出预期约15亿美元后，维持买入评级，目标为200美元。最后，伯恩斯坦将其目标提升至248美元，远高于当前股票的交易价格。

SpaceX故事中还有一个与加密货币相关的细节超出了代币化交易。该公司的IPO文件披露了一个企业比特币国库，持有18,712 BTC，几年前以约6.61亿美元的价格收购，在提交时价值约12.9亿美元，使得SpaceX成为十家已知的公共公司比特币持有者中最大的前十名，超越了Coinbase和Riot Platforms。

马斯克的另一家上市公司特斯拉还持有11,509 BTC。不仅如此，他个人持有的SpaceX股票（占公司40%以上）也将分别锁定到2027年6月12日，这意味着创始人本人在未来一年将不会成为解锁驱动的卖压来源，无论剩余流通股票的价格如何波动。

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