根据Coinglass.com在周三记录的期货统计数据，币安控制着比特币期货未平仓合约的最大份额。尚未结算的合约总值为148,500比特币，价值96.1亿美元。CME以102,840比特币的规模排名第二，即66.6亿美元，刚刚在一天内上涨了6.82%。MEXC以61.2亿美元紧随其后，而加密平台Bybit和Gate各自的市值接近45亿美元。

CME在监管的美国交易所进行交易，使其成为机构资本的首选场所。其每日增长速度超过几乎所有主要竞争对手，这种情况通常出现在大型交易桌开始重建敞口时。这在上个九月和十月比特币交易价格超过120,000美元时，整个交易所的期货未平仓合约从约900亿美元崩溃至六月份的约430亿美元后显得尤为突出。

通过Coinglass.com显示的比特币期货未平仓合约。

根据比特币情报公司Newhedge.io收集的最新指标，三个月年化基差显示，期货在年化基础上超过现货的溢价，已攀升至约4.3%，覆盖币安、Deribit和OKX。这比四月底接近0.3%时的水平有了显著恢复。这种溢价通常显示交易者支付更多以获得未来的敞口，表明信心改善，但未达到在全面牛市期间见到的过热双位数水平。

在比特币（BTC）期权市场中，看涨合约的未平仓合约总计为254,394比特币，而看跌合约为156,227比特币，形成了62-38的多头优势。新的仓位绘制了不同的图景。在过去的24小时中，看涨和看跌交易的成交量几乎完全平分，显示出新资金在犹豫，同时旧仓位仍然倾向于上涨。

交易所的总比特币期权未平仓合约已恢复至约360亿美元，然而CME自身的活动却讲述了不同的故事。其期权名义价值从去年11月的约2.9亿美元下降至约5000万美元，而看跌合约始终数量超过看涨合约。大多数仓位集中在一到两个月的到期合约内，表明交易者保持短期赌注的延续，而不是更远期的投资。

最大痛苦价是指期权到期时，最大价值的期权以无价值过期的价格，通常在到期临近时价格会向其靠拢，因为期权写手获得最多好处。目前数据显示，加密货币交易所OKX将9月和12月的最大痛苦价置于69,000美元附近。

2026年8月5日从Coinglass最大痛苦价数据中读取的数值。

币安将该目标进一步推高，在12月25日到期时接近80,000美元。Deribit显示9月和12月的高点接近69,700美元，然后在2027年中期放缓至60,000美元。每个主要期权场所仍然指向比特币当前的64,711美元价格之上。

强制平仓发生在因损失超过可用抵押品而被迫关闭杠杆仓位时。在过去的一个月中，newhedge.io的指标显示，币安的多头承受了最大的损失，7月6日损失约7000万美元，7月14日又损失6500万美元。空头也遭遇损失，7月9日和10日分别消失3000万至4000万美元。

到8月1日，又有5000万美元的多头仓位消失，强化了在每次波动性延续中不断重复的同一教训：过度杠杆交易无论方向如何都会被抹去。

接下来的CME周度和月度到期将揭示最大痛苦价是否继续攀升，以及期货基差是否保持在4%以上或再次下滑。这两项信号一再揭示看涨仓位是否正在获得真正的动力，还是仅仅在布置下一个强制平仓的扫荡。

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