最终决定《CLARITY Act》命运的，或许不是特朗普退让多少，而是双方的分歧，能否在国会休会前被压缩到一个彼此都能接受的范围。

撰文：Conflux

7 月 21 日，据消息人士透露，美国总统特朗普已同意在《CLARITY Act》（数字资产市场结构法案）中加入针对总统及联邦官员数字资产利益冲突的伦理条款。白宫正在推动参议院民主党接受这份协议，但具体让步内容尚未公开。

据报道，伦理条款文本 7 月 20 日下午已送到部分共和党参议员手中，但民主党当时尚未看到。而民主党的票数，恰恰是法案能否推进的关键。

 「最强」还是「太宽松」？

共和党参议员 Bernie Moreno 对 CNBC 表示，特朗普已经接受了他所描述的「美国历史上最严厉的伦理措辞」，称这是国会立法中最强的一份。白宫方面则未披露让步的具体内容。

但民主党这边的判断几乎是反着来的。参议员 Ruben Gallego——民主党内实际参与这轮谈判最深的议员之一——此前就已经公开批评共和党提出的条款太过宽松。参议员 Cory Booker 则把话说得更留有余地：要真正把这件事办成，唯一的路径是两党协商。

共和党要的是一份能让特朗普签字、又能对外交代的框架；民主党，尤其是深度参与谈判的那部分人，要的是一套真正能追责、堵住漏洞的规则。

 「腐败」指控 

7 月 14 日，参议员 Chris Murphy 与 Chris Van Hollen 等人在华盛顿开了一场新闻发布会，公开把这版法案定性为「腐败」法案。Murphy 的原话是，如果这套机制不能阻止特朗普对整个行业的腐蚀，这份法案就毫无价值。

Murphy 口中的「腐败」，指向的是一条具体的结构性利益冲突红线：伦理条款要禁止高级官员持有或从他们本应负责监管的数字资产中获利。

这条红线之所以绕不开，是因为特朗普自己的账本太扎眼。根据美国政府伦理办公室发布的特朗普 2025 年年度公开财务披露，其 2025 年总收入至少为 22 亿美元，其中仅家族的加密货币业务就为他带来了约 14 亿美元的收入。这份披露迅速成为民主党推动伦理条款的重要依据。

特朗普一方的说法是，相关资产已经交给家族信托打理，本人不参与具体决策——但民主党认为，这套解释在「总统仍是最终受益人」这个事实面前，说服力有限。

 暗示施压 

特朗普这次很聪明地把叙事主动权抓在了手里。据报道，其政府方面对外的说法是自己已经「竭尽全力」照顾了民主党的关切，暗示如果法案最终没能推进，责任在民主党一方。

这也被外界视为白宫试图增加谈判压力的一种方式：先展示让步，再将后续阻力归因于民主党是否接受。而留给民主党表态的窗口确实不多——如果参议员们不能在未来三周内通过法案，多数分析认为它很难在中期选举前闯关。参议院将在 8 月第一周进入休会，此后国会的议程会被中期选举彻底占满。

 休会前的「最后一搏」 

对于场内的机构和从业者而言，这场围绕总统本人利益冲突的拉锯战，越拖越像一种额外的政治税——法案本身该解决的美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）监管分工问题、市场结构的合法性问题，全被搁在了一边，等着两党先把「谁能从加密里赚钱」这道题解出来。

法案文本什么时候真正定稿，民主党最终会不会同意这份协议，这些都还没有答案。但一件事已经很清楚：最终决定《CLARITY Act》命运的，或许不是特朗普退让多少，而是双方的分歧，能否在国会休会前被压缩到一个彼此都能接受的范围。