作者：CryptoSlate

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Satsuma Technology 成为欧洲首家可能清仓比特币的国库公司。这场投票不仅决定 668 枚 BTC 的去留，更暴露了国库公司模式的致命缺陷——当股价长期折价交易，持币信仰就会被套现压力击溃。对投资者来说，这是观察"永不卖出"承诺在熊市中能撑多久的极佳样本。

Satsuma Technology 今日错过了最后的代理投票截止日期，该提案计划出售公司持有的全部比特币并从伦敦证券交易所退市。

下一个决策节点将是 7 月 20 日的股东大会。

如果两项特别决议均获通过，公司将启动流程出售所有比特币、返还净现金并取消伦敦证券交易所上市资格。截至 6 月 30 日，公司持有 668.48 枚 BTC。

两项特别决议均需至少 75%的投票支持，且互为前提条件——任何一项未通过，资本返还和退市都将被阻止。截止日期适用于纸质、在线和 CREST 代理投票；符合条件的股东仍可在 7 月 20 日会议现场投票。

该提案由持有 Satsuma 已发行股本超 20%的股东提出，董事会同意将其列入议程而无需正式申请。六人董事会中，四名董事建议拒绝该提案，两名董事支持。

交易于 7 月 1 日上午 7:30 暂停，因未解决的投票使 Satsuma 的董事和审计师无法及时评估公司前景，导致无法在 6 月 30 日前发布经审计账目。公司预计将在月底前完成账目编制，并表示在获得金融行为监管局批准后有望恢复交易。

Satsuma 的 6 月 30 日情况说明书显示，其 668.48 枚 BTC 估值为 2944 万英镑，总净资产价值为 3323 万英镑。报告显示市净率 0.80 倍，无债务或其他重大负债，单枚 BTC 平均成本 84,026 英镑，当时每枚币账面浮亏 39,984 英镑。

以 CryptoSlate 7 月 16 日的比特币价格 48372.69 英镑计算 6 月 30 日的持仓，总价值约 3234 万英镑。这不是分配估算，但清晰呈现了选择：保留一家交易价格低于持币价值的上市公司，还是在扣除成本后寻求变现。

比特币国库公司曾说永不卖出——熊市让承诺迅速改变

如果两项投票均通过且获得其余批准，公司的指示性时间表要求在 8 月 3 日前后出售所有比特币，并在 8 月 4 日前后为每股普通股发行一股不可交易的 B 类股。

扣除 200 万英镑运营资金储备以及交易和终止成本后，出售所得现金将分配给 B 类股持有人。法院确认听证会预计在 9 月 8 日举行，取消上市在 9 月 14 日，付款在 9 月 28 日前完成。所有日期均为有条件执行。

一家美国比特币国库公司卖光了所有 BTC，因为债务和纳斯达克的压力让它撑不住了

如果任何一项投票失败，该提案既不会触发比特币出售，也不会导致退市。Satsuma 表示将继续其国库策略，而交易暂停将取决于账目发布和金融行为监管局的同意。

同一个价格，截然不同的回报

Satsuma 的 7 月 3 日更新将前 CLN1 和 CLN2 可转换贷款持有人分开，因为拟议的按比例分配将产生相对于原始投资截然不同的回报率。在比特币价格 59,923 美元的情景下，每 100 英镑的回报如下：

这些数字仅为示例，非预测。它们扣除了预估交易成本和 200 万英镑运营资金，假设原 CLN 持有人仍持有其股份，并在 CLN1 认股权证情况下扣除了约 320 万英镑的行权收益。