Citrini Research，这家公司在二月份引发了对人工智能泡沫的巨大恐慌并导致市场短暂崩溃，已将加密交易所Hyperliquid及其代币列为新的“引人注目的”想法。

该研究公司在周一的报告中表示，“与大多数流行的加密资产（包括比特币）不同，HYPE生成合法的现金流。更重要的是，甚至有一个回购机制，”这是根据社交媒体上共享的一个摘录。该摘录由一个付费墙版本的报告提供。

Hyperliquid是一个基于区块链的交易所，允许用户交易加密货币和其他资产（如商品和私募股权）的永续期货。其相关代币HYPE是今年表现最好的资产之一，即使其他数字资产行业处于自由下跌状态。

据DeFiLama的数据，该平台产生了10.6亿美元的年化费用以及约2200亿美元的30天永续交易量。

据Citrini报告称，“平台产生的超过90%的费用被重定向到援助基金[代币回购工具]，然后系统性地用于在公开市场上购买HYPE。”

报告补充道：“这一结构本身就很有吸引力，但更令人惊讶的是基金的纯粹规模。自2025年1月启动以来，累计购买已超过20亿美元。”并指出，回购占去年加密行业所有代币回购活动的近一半。

Hyperliquid已成为去中心化永续期货交易的主导者，占据了大多数链上衍生品交易量。然而，HYPE的投资论点越来越与交易所的基础业务表现挂钩，但一些分析师指出，回购模式在很大程度上依赖于持续的交易活动，若衍生品交易量下降，可能会面临压力。尽管如此，该公司产生可观收入的能力使其与加密行业的大多数代币估值明显不同，因为许多代币的估值仅仅是投机的结果。
除了公司的商业模式外，其在全球市场的主导地位还助推了在美国的永续期货更广泛推广——由于监管限制，以往美国交易者被禁止参与这一市场。

上个月，商品期货交易委员会（CFTC）为某些加密永续期货产品在美国监管下的推出打开了大门。这一举措引发了包括Kraken和Coinbase（COIN）在内的交易所之间的竞争，试图捕获占全球加密交易大多数市场的需求。尽管Coinbase已在美国扩大了其永续产品，但Kraken可能会在本月晚些时候推出其产品。