全球支付的真相，被 Airwallex 捅破了

作者：刚哥

上一篇文章发出后，很多人私信我，问题主要集中在以下几类：

“某某平台看起来也差不多，靠谱吗？”

“数字货币支付是不是不用这么麻烦了？”

“Airwallex 把支付做这么重，有这个必要吗？”

要回答这些问题，其实可以看一看Airwallex 创始人 Jack Zhang在官微和 X.com（原推特）上发的热门文章《最难的路，才是出路：全球支付基础设施全景》。

图1 Jack Zhang 推特原文

这篇文章不仅解释了 Airwallex 为什么选择“重资产”这条路路，而且把全球支付行业长期秘而不宣的一个问题给捅出来了。

到底他讲了些什么呢？下面我来给大家介绍下。

【全文 2966 字，预计 10 分钟】

01 表面同质化，底层差异化

企业客户在选择支付平台的时候，经常会被一个问题所迷惑，交流的几家支付公司看上去能力都差不多。

比如，全球上百家支付公司几乎都在用一套相似的话术介绍自己的产品：极速到账、全球覆盖、服务现代企业，连功能和界面也越来越同相似。

大家都有全球收单：接入一条包装过的 Visa/MasterCard 通道，就可以讲成“支持全球 200+ 个国家和地区”；

大家都有全球账户：合作几家银行，就可以讲成“一个账户全球收款，覆盖 20+ 主流币种”。

问题在于，表面上的功能越来越像，底层能力却是天差地别。

图2 表面同质化难掩底层巨大差异

用户也无法在产品介绍上看到平台之间真正的差异，所以就才会在成本、背景、牌照、风险等方面与支付机构反复较真。

说到底，企业客户真正在意的，不只是接入体验，而是资金链路稳不稳、合规体系牢不牢、进入新市场之后能不能顺利展业。

所以判断一家支付平台是否靠谱，不能只看前台长什么样，更要看平台到底把复杂性留给了自己，还是转嫁给了客户。

02 全球支付的三条路径

既然前台看清楚核心能力，那就必须回到底层，把这个行业常见的几条路径拆解清楚。

如果把行业里的主流玩家拆开看，大致就是三条路。

图3 全球支付演进的三条分岔路

2.1 第一条路：绕过传统链路

第一条路：Web3 数字货币支付

这条路上普遍会讲同一个故事：稳定币、链上结算、可编程支付、点对点支付。相较于传统支付，能够路径更短、速度更快、成本更低；并且希望通过一个小额高频的故事切入消费零售场景。

然而你会发现，这条路上，数字货币支付玩家生下来的寥寥无几。

核心原因在于，不是这条路没有效率，而是在主流支付平台面前，新玩家没有任何替代优势，并且太多的合规摩擦短期也内难以解决。

图4 第一条路：链上结算绕过传统链路

现在，主流的全球支付平台，不仅拥有全球的支付网络，还深入各国本地生态，搭建运营团队，形成了技术、服务、合规、产品层面对数字货币支付的全面优势。

技术层面：全球支付秒到、商家结算到卡 D1/D0 可选；
服务层面：高度竞争下支付成本也不高，并且成熟的本地运营团队服务到客户最后一公里；
合规层面：各个司法区对其合规性一直存疑，因此合规摩擦很大；
产品层面：主流支付平台同样关注稳定币支付，只要合规政策落地，产品随时可以接入和替代。

所以，走这条路的新玩家会发现，可选的往往只剩下主流支付机构不愿意服务的碎片化市场，以及不敢服务的灰黑产客户。

这也是很多抱着 Web3 支付创业梦想的人，最终不得不黯然退场的原因。

2.2 第二条路：包装传统基建

这是行业里最多人走的一条路：依托合作伙伴、中间机构，把复杂陈旧的底层架构做一层包装，再用更好的产品体验和更快的营销来推动市场拓展。

这条路的优势也很显而易见，见效快、展业快、覆盖扩张也快，所以天然会成为多数玩家的选择。

但问题在于，它更多是在优化前台，而不是改写底层。

Jack Zhang 对这一点的判断很直接：核心问题并没有变，代理行链路、双边合作关系、合规依赖风险，全都还在那里。

同时他认为：“好看的界面早已是标配，但这撼动不了全球支付的底层运行逻辑。”

图5 第二条路：聚合网关包装基础设施

其实，全球市值增长最快的 Stripe，在 2019 年收购 Airwallex 被拒绝，以及 2026 年传闻收购 PayPal（最后也被拒绝）。

至少说明了一点，哪怕是依靠“科技 + 轻资产连接”快速做大的国际支付巨头，最后也还是要回头补基础设施这门课。

很多时候，看起来更轻的路，并不是不要基建，只是把基建推迟了。

2.3 第三条路：自建全球金融基础设施

这也是Airwallex、蚂蚁国际、Pingpong、连连国际这类公司选择的路：在业务覆盖的司法辖区持牌，在当地做本土化运营，与监管保持常态化沟通，并尽可能把合规、技术和底层网络掌握在自己手里。

这条路最为艰难，因为它几乎没有捷径。需要持续的高投入、更长的周期，同时也意味着更重的责任。

但Airwallex 在这方面做得更加坚决，全栈基础设施自研，绝不找代理商和中间商转接。

这就意味着，必须去全球各地花重金持有牌照，并以持牌主体身份，与各地监管保持深度沟通，持续接入本地合规机构，建立本地团队，服务到客户最后一公里。

图6 第三条路：自建全球基础设施

这种重资产投入，显然会让很多人觉得“不够聪明”。其实走捷径谁不想呢？只是看你想给客户什么样的价值。如果底层能力还掌握在别人手里，最后承受不确定性的，就一定还是客户。

03 平台之“重”换客户之“轻”

对出海企业客户来说，最贵的从来不是一笔支付手续费，而是那些平时看不见、出了问题却最致命的资金链路风险。

比如，明明已经跑通的市场，可能突然被银行冻结账户；客户明明已经支付货款，资金却被代理行卡在半路，迟迟无法到账；监管规则一升级，又要补材料、补保证金、补流程。

这些问题不一定天天出现，但只要出现一次，就足够打乱企业节奏。

图7 平台的“重”置换客户的“轻”

所以，把基础设施做扎实，本质上是为了把原本会落到客户身上的复杂性，尽可能留在自己体系内消化掉，用自己的“重”换来客户的“轻”。

04 客户真正得到了什么

企业客户都是非常现实的，他们买的从来不是概念，而能得到什么价值。放在跨境支付领域，所谓价值，其实就三件事：更稳、更省、更确定。

图8 企业客户真正需要的价值

更稳，是因为企业不需要每进入一个市场，就重新适应一套新的合作关系。
更省，不只是省手续费，而是少掉大量重复建设的系统成本、沟通成本和合规成本。
更确定，是因为当市场环境变化、监管规则收紧时，客户依赖的不是一条临时拼接出来的通道，而是一套更完整、更耐用、也更能穿越周期的底层能力。

这也是为什么 Airwallex 的增长逻辑更像复利，而不是爆发。

图9 基建投入带来的复利增长

据公开信息，Airwallex 实现 5 亿美元年化收入（ARR）用了 9 年，而从 5 亿到 10 亿美元只用了一年。前面的“慢”，不是低效率，而是在为后面的加速积累底层势能。

05 讲在最后

回到最开始的问题，为什么 Airwallex 自建全球金融基础设施？

因为，最难的那部分，恰恰才是最不能外包、最值得长期投入、也最能为客户创造价值的那部分。

图10 底层能力是真正的分水岭

对企业客户来说，选择全球支付平台，本质上是在选择一个能不能长期的合作伙伴，能否帮你消化复杂性、让你把业务做得更稳的底座。

对全球支付行业来说，捷径能帮你跑得更快，但只有把最难的部分做成自己的能力，才能走得更远。

【参考资料】

【1】Airwallex 官微原文：难走的路，才是出路

https://www.airwallex.com/cn/blog/the-path-of-max-resistance-the-spectrum-of-global-payments-infrastructure

【2】Airwallex 官微原文：全球支付的最后一公里

https://www.airwallex.com/cn/blog/the-last-mile-of-global-payments

【3】新浪：重塑金融业的未来

https://finance.sina.com.cn/cj/2025-10-11/doc-inftnpwr8889861.shtml

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