参议院银行委员会在周三午夜刚过时发布了 CLARITY法案的草案文本，该法案可能会永久性地将 比特币 和 以太坊 从联邦证券法中豁免，此前已经为本周四的 修正案安排 了时间。

委员会主席蒂姆·斯科特、数字资产子委员会主席辛西娅·卢米斯和参议员汤姆·蒂利斯在经过数月的两党谈判后共同发布了该文本，其中包括一项最后时刻的稳定币收益妥协以及开发者保护的协议。

斯科特在一份联合声明中表示，该法案“反映了委员会内的认真、善意的工作”，并补充道，它“提供了美国人所应得的确定性、安全保障和责任。”

卢米斯表示，该文本代表了“近一年的两党合作，血汗与泪水。”她补充道：“怀俄明州走在前面，而华盛顿正在追赶。”

该法案在一月停滞不前，因为Coinbase因稳定币收益限制撤回了支持，导致原定的委员会投票被延迟。随后，蒂利斯和参议员安吉拉·奥尔索布鲁克斯 达成了一项收益妥协。

周四的委员会投票将推动法案出委员会，尽管它仍需要民主党支持才能在参议院全体会议上通过。

前路艰难

草案中的一项关键条款包含规定，将禁止美国证券交易委员会对2026年1月1日之前作为美国上市现货交易所交易产品的主要资产的任何代币进行证券分类。值得注意的是，到那时，比特币和以太坊已经在美国交易所交易的现货ETF。

草案的第105条还禁止SEC在美国法院在颁布前发出不可上诉的判决，认定其不是证券的情况下对数字资产进行证券分类。两项规定结合在一起意味着该机构无法重新审视比特币或以太坊的法律地位，无论未来执法优先事项如何。

与此同时，草案的第102条还创建了一个认证流程，允许代币发行者向SEC提交证据，证明他们的代币不是证券。如果该机构在60天内未作出异议，申请则变得合法有效。

结合第105条的ETF截止期，这两项规定显著限制了SEC如何以及何时可以对数字资产主张管辖权。

后一条款“创建了一个沉默即安全港的制度”，SEC的不响应“有效地为监管合法性提供了保障，而没有进行全面的实质审查，”泽乌斯研究公司的分析师多米尼克·约翰告诉Decrypt。

这可能导致“速度超越审查”的场景，且将责任“从发行者问责转移到薄弱的长期执法和投资者保护保障，”约翰补充道。

将非证券状态锚定在一个固定日期上“优先考虑市场成熟度而非现实”，约翰表示，并警告说，基于日期的分类可能会使资产获得对投资者保护标准的永久豁免“无论资产如何演变。”

收益妥协解决了“一个开放的问题，给机构参与者带来了等待的理由，”去中心化清算基础设施公司Yellow Network的联合创始人路易斯·贝莱特告诉Decrypt。

市场制造商和机构流动性交易台“由于监管界限不明确，一直在他们的链上策略上处于观望状态，”贝莱特补充道。

贝莱特警告说，60天的窗口“仅在委员会能够执行的范围内才有用”，边缘案例可能会滑落。ETF截止期，他补充道，“将市场接受度与法律地位混为一谈”，创建了一个与“在特定日期之前获得批准的哪些资产”相关的双重体系。

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