PANews 4月19日消息，Spark Protocol协议战略负责人monetsupply.eth在X平台发文表示，随着稳定币市场流动性开始收紧，当前rsETH安全事件可能正在进入更危险阶段，ETH市场约16.5%由rsETH支撑，若相关损失在主网及跨链环境中被平均分摊，rsETH抵押贷款在eMode下或面临10%-15%折价，叠加风险缓冲耗尽后，ETH存款人仍可能承担2%-3%的剩余损失。在此预期下，ETH提供者倾向于尽快退出，导致市场利用率被锁定在100%，而借款利率不足以激励wstETH、weETH等循环杠杆头寸主动去杠杆、释放流动性。与此同时，由于ETH无法提取，以ETH为抵押借入USDT等稳定币的用户也难以及时平仓，即便稳定币借贷利率上升，市场原有的激励机制已被打破。

monetsupply.eth进一步指出，在100%利用率的“锁死”状态下，DeFi市场或面临级联清算危机并出现两大扭曲激励：一是ETH持有者无法调整健康抵押率，清算人也无法提取并出售抵押资产，若ETH价格下跌，可能迅速累积坏账；二是稳定币存款人反而有动机通过借出其他稳定币实现“变相退出”，在当前仍具正收益的情况下，以较低成本锁定约75%的资金回收空间。对于依赖资金池与再抵押的借贷市场而言，流动性必须被优先保障，而近期 Aave下调最大借款利率（slope2）上限，正在削弱去杠杆激励，显著提高市场出现连锁失效的风险。

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