以下的客座文章来自 BitcoinMiningStock.io，这是一个公共市场情报平台，提供有关暴露于比特币挖矿和加密货币财务策略的公司的数据。最初由Cindy Feng于2026年1月9日发布。

当人们回顾去年投资组合的表现并考虑2026年的必要调整时，一个熟悉的问题再次浮现：是否应该减少比特币挖矿股票的持仓，转而直接持有更多比特币？

随着比特币价格远低于其高点，这个问题显得尤为相关。但首先，让我们回顾一下比特币和比特币挖矿行业在2025年的表现。

为了跟踪比特币挖矿行业的整体表现，我们使用了比特币挖矿股票综合指数。该指数跟踪所有在主要美国交易所上市的公开交易比特币挖矿公司，排除场外市场。这涵盖了该行业全球市值的80%以上，为投资者情绪提供了一个强有力的代理。每家公司根据其市值加权，赋予较大公司的影响力。

从下半年开始，领导地位从长期存在的公司如MARA、Riot和CleanSpark转向IREN、Applied Digital和Cipher Mining，这些公司的快速估值扩张使它们成为行业表现的主导驱动因素。

从百分比变化的角度来看，挖矿股票继续朝着与比特币相同的总体方向移动，但波动性显著更高。这进一步强化了它们作为比特币高贝塔代理的角色，BTC的波动往往在挖矿股票中被放大。

这种放大在一个简单的投资比较场景中变得清晰：将相当于1 BTC（在2025年1月2日的价值为96,903美元）投资于比特币，并将相同的美元金额投资于挖矿股票指数。虽然比特币在上半年表现优于挖矿股票，但在下半年局势发生了戏剧性的逆转。到年底，比特币的回报为-9.71%，而挖矿股票指数则实现了+152.34%的惊人收益。

这种超额表现并非没有风险。挖矿行业的回报特点是剧烈的上涨和深度的回调，突显了把握进出时机的困难。虽然该指数提供了一个有价值的基准，但并不可直接投资。尽管如此，它仍然提供了对多元化投资组合的挖矿股票在不同市场环境下表现的有意义的洞察。对于那些寻求投资机会的人，我们的文章比特币挖矿ETF探讨了跟踪这一细分市场的可接入基金选项。

另请阅读： 2025年比特币挖矿股票表现：明确的市场偏好

展望未来，假设这种关系将保持不变应谨慎。随着矿工日益转向HPC和AI基础设施，他们的基本面可能开始与比特币价格走势出现分歧。即使相关性保持，历史上在持续的比特币下跌期间，挖矿股票的表现也往往不佳，这使得时机把握和投资组合配置至关重要。

所以，回到最初的问题：是否应该减少挖矿股票的持仓并购买更多比特币？

2025年的数据表明，没有普遍的答案。挖矿股票的表现远超比特币，但这种超额表现高度依赖于周期，并且由一小部分领导者驱动。这些收益伴随着显著更高的波动性，并要求投资者在剧烈回调中保持持仓。

对于一些人来说，这强化了挖矿股票作为比特币高贝塔表达的案例。对于其他人来说，当价格水平被认为具有吸引力且波动容忍度较低时，直接持有比特币的吸引力更加明显。

最终，决定取决于你认为我们处于市场周期的哪个阶段，以及你愿意承受多少波动性以追求超额回报。

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