比特币周一跌至85,800美元，显示出新的大型投资者和长期持有者正在推动这场已经对价格施加压力数月的抛售。

在过去155天内，累计超过1,000 BTC的实体的未实现损失已达到自2023年以来未见的水平。持有大量股份时间较长的老鲸鱼仍然处于盈利状态。

根据链上分析公司CryptoQuant的数据，过去三个月购买比特币的钱包的盈亏幅度已达到-25%。在-12%到-37%范围内的跌幅历来被视为牛市反转的标志。

“新鲸鱼的亏损并不自动意味着被迫出售。如果比特币失去近期买家的关键成本基础水平，尤其是在ETF或机构入场区域附近，放弃风险将上升，”印度加密货币交易所BuyUCoin的首席执行官Shivam Thakral对Decrypt表示。

他补充道，剧烈的宏观经济冲击将是防御性抛售最可能的催化剂。

然而，卖方压力在所有投资者群体中并不均匀。长期持有者和短期持有者之间存在明显的分歧。

截至周一，短期持有者（通常持有资产少于六个月的投资者）的30天净头寸变化已达到+768,000 BTC，显示出积累的迹象。

相反，同一指标显示长期持有者的净头寸变化为-755,000 BTC，表明分配。

自2025年7月以来，长期持有者持有的供应量已减少约178万BTC，降至1368万BTC。

与假设新投资者大规模抛售相反，短期持有者持有的供应量在同一时期内增加了约180万BTC，达到628万BTC。

“从长期持有者转向短期持有者是晚期牛市的正常特征，反映了获利了结和资本轮换，而不是彻底的压力，”Thakral说。“与之前的周期不同，今天的需求更广泛且更具机构性，ETF和企业资产负债表正在吸收供应。”

“这看起来不像是结构性顶部，更像是经典的财富转移阶段，”他补充道。

分析师指出，尽管这种轮换增加了短期价格脆弱性，但它通常为下一轮上涨前的整合奠定基础。

根据CoinGecko的数据，顶级加密货币在24小时内下跌近4%。

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