对于加密货币多头来说，荷兰银行ING的分析师们传来了坏消息，他们强调了10年期美国国债收益率的突破潜力，目前为4.09%，这与CoinDesk的展望一致。

尽管有几项经济数据疲软，包括周三的11月ADP就业报告显示的第三次收缩，收益率仍显示出韧性，保持在4%以上。更高的收益率可能会收紧金融条件，抑制风险投资，并对包括加密货币在内的风险资产施加压力。

“国债喜欢在4%到4.1%的交易区间内波动。暂时跌破的可能性更大。但突破向上的可能性更强，”该银行在周四给客户的分析报告中表示。

在ADP报告发布后，作为美国政府基准借贷成本的收益率下降了2个基点，降至4.06%，然后迅速反弹。这种情况并不常见。疲弱的劳动数据和温和的通胀头条通常是利率将下调以刺激经济的信号。

对于美联储降息预期也是如此，本月降息的可能性已飙升至87%。然而，自9月以来，10年期收益率一直在4%和4.20%之间波动，这是CoinDesk本周早些时候强调的关键点。

ING将这种粘性归因于美国经济的结构性变化，其中部分由人工智能驱动的生产力增长在推动经济增长方面的作用大于就业。

“国债对疲弱的就业叙事建立了一定的韧性，”分析师们写道。“部分原因是净移民人数减少，导致对就业创造的需求减少。但也因为未来推动经济增长的是生产力增长而非就业增长（包括人工智能等因素）。”

周五的个人消费支出（PCE）报告可能会在10年期收益率中引发波动。

根据ING的说法，较软的报告可能会使收益率跌破4%，但任何下跌都可能是暂时的。另一方面，若突破4.1%则可能更具结构性，可能会为2026年奠定基调。

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