降息会成为2026年加密货币的关键助力吗？

美联储在明年之前的利率路径是近年来最清晰的。2025年12月将再降25个基点，使联邦基金利率大约降至3.5-3.75%。远期曲线预计到2026年将至少再降息3次，如果这一路径保持到年底，我们将处于低3%的水平。

但降息只是整体情况的一部分。量化紧缩（QT）将在12月1日结束。财政一般账户（TGA）将开始减少而不是补充。逆回购（RRP）已完全耗尽。这些因素共同创造了自2022年初以来第一个净正流动性环境。

SOFR和联邦基金利率已逐渐接近高3%的区间。实际利率已从2023-2024年的峰值回落。但没有出现崩溃。这是一个受控的下降，而不是转向。

2026年是政策不再成为阻力而转为轻微助力的一年。这种助力有利于久期、大型股、黄金以及背后有结构性需求的数字资产。

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