编译：白话区块链

像比特币这样的公共区块链引入了一种全新的、不依赖中介的价值转移方式，使用公开可验证的账本，任何人都可见交易活动。然而，地址的假名性质仍然使活动可被观察到，并且在许多情况下可以追溯到现实世界中的实体，从而暴露消费模式、交易对手和其他敏感信息，这可能会限制在区块链上进行活动的类型。

Zcash 创建于 2016 年，是一种注重隐私的替代方案。¹它建立在比特币的代码库之上，保留了其货币设计，但通过零知识（ZK）证明引入了可选的隐私功能，允许用户在保持交易细节加密的同时，网络仍能完全验证其有效性。目标是在不损害公共区块链信任模型的情况下，实现私人所有权和价值转移。

近十年后，这一愿景正在焕发新的动力。在更广泛的市场回调之际，隐私币，尤其是 Zcash (ZEC)，正在逆势而上，自 10 月以来 ZEC 已上涨超过 900%。虽然这为隐私主题带来了新的关注，但这仅仅是又一次投机性轮动，还是真正、不断增长的采用的信号？

[图表：ZEC 价格走势图]

资料来源：Coin Metrics 参考费率

在本期《网络状态》中，我们将研究 Zcash 的复苏和链上隐私的重生，追溯 Zcash 的起源，分析屏蔽活动的增长，并探索其近期突破背后的基本面和催化剂。

Zcash 的出现和构建模块

Zcash 源于 2013 年在约翰·霍普金斯大学开始的关于区块链隐私的学术研究。早期的工作产生了诸如 Zerocoin 和 Zerocash 等协议，这些先驱协议开创了使用零知识证明来增强公共区块链隐私的先河。

在此基础上，Electric Coin Company 于 2016 年推出了 Zcash，作为比特币的一个分叉。它继承了比特币的货币结构和工作量证明共识，但引入了用户通过 zk-SNARKs 零知识证明来选择屏蔽交易的能力，这些证明允许网络验证交易的有效性，而无需揭示其内部细节，例如发送方、接收方或金额。

Token经济学和货币设计

与比特币一样，Zcash 遵循固定的发行时间表，平衡了长期稀缺性和可预测的区块奖励发行。供应上限为 2100 万 ZEC，新币大约每 75 秒发行一次，以更快的出块速度模仿了比特币的工作量证明设计。它还继承了四年减半周期，随着时间的推移减少区块奖励。

在最近一次 2024 年 11 月的减半之后，区块奖励减少到每区块 1.5625 ZEC，导致年通胀率约为 ²$4\%$。³
 

[图表：ZEC/区块的区块奖励走势图]

资料来源：Coin Metrics Network Data Pro

Zcash 经历了多次网络升级，最近的一次是 2024 年 11 月的 NU6。NU6 改变了从 Zcash 区块补贴中分配的开发基金结构，将 $80\%$ 的区块奖励分配给矿工，$8\%$ 分配给 Zcash 社区赠款 (ZCG) 以资助生态系统团队，以及 $12\%$ 分配给协议内的“锁定箱”，这是一个由Token持有者治理的递延资金池。

[图表：Zcash 区块奖励分配图]

资料来源：Electric Coin Company Zcash Halving

即将进行的升级将引入几项改进提案，例如 ZIP-234，这将使其发行时间表更平滑，作为其长期可持续性努力的一部分。

Zcash 屏蔽供应量和交易的采用

Zcash 的一个核心特征是它使用两种不同类型的地址：透明地址 (t-addresses) 和屏蔽地址 (z-addresses)。透明地址的功能类似于比特币，发送方、接收方和交易金额都是公开可见的。相比之下，屏蔽地址使用零知识证明，因此交易和费用仍显示在账本上，但参与者和金额等内容保持隐藏。

Zcash 的可选隐私模型意味着用户可以在完全透明和完全屏蔽的流程之间进行选择，实现选择性隐私，而不需要默认所有活动都是私密的。

[图表：透明交易、屏蔽交易、混合交易的说明图]

资料来源：Zcash 文档

考虑到这一点，我们现在可以查看链上屏蔽活动的采用增长。最新数据显示 Zcash 的私人使用量有意义的扩展。在屏蔽地址中持有的 ZEC 数量已增长到 490 万，约占当前供应量的 $30\%$，高于 2025 年初的仅 $11\%$。

[图表：屏蔽 ZEC 供应量（绝对值和占总供应量的百分比）]

资料来源：Coin Metrics Network Data Pro

这种增长主要源于 Orchard 资金池，这是一个于 2022 年引入的更高效的屏蔽资金池。其更轻、更快的证明使其非常适合日常使用，而像 Zashi 钱包（2024 年推出）这样的工具引入了统一地址和直接屏蔽转账，减少了许多曾经限制可用性的障碍。此外，它与 NEAR Intents 的集成允许用户在链上本地将屏蔽的 ZEC 兑换成其他资产，有效地降低了摩擦并扩大了进入 Zcash 的通道。

[图表：Zcash 资金池（Sprout, Sapling, Orchard）中持有的 ZEC 百分比]

资料来源：Coin Metrics ATLAS

ZEC 总交易量在最近几周内也激增了 10 倍以上。包括屏蔽、取消屏蔽和混合交易在内的屏蔽交易量急剧上升，而完全屏蔽转账仍占很小一部分。这表明最近的增长主要是由将价值转入或转出屏蔽资金池驱动的，而不是完全在其中进行。结合屏蔽供应量的增长，这表明即使不是采用完全私密的端到端流程，也有更多的用户选择加入 Zcash 的隐私层。

[图表：透明交易、屏蔽交易、完全屏蔽转账的数量趋势]

资料来源：Coin Metrics Network Data Pro

结论

Zcash 近期的突破看起来不像是投机性飙升，而更像是对已经在表面之下发生变化的基本面的重新定价。在更快的证明、更好的钱包用户体验和更容易的跨链访问支持下，屏蔽供应量在上涨之前就开始上升。然而，屏蔽和取消屏蔽交易的激增则更为近期，表明价格动能和对隐私的重新兴趣有助于吸引更多用户进入屏蔽层。

像带有统一地址和无缝屏蔽转账的 Zashi 钱包这样的工具，以及像 NEAR Intents 这样能够直接兑换成屏蔽 ZEC 的跨链基础设施，都显著降低了摩擦。与此同时，从 Rollup 到像 Tachyon 这样的扩容计划，零知识技术的更广泛复苏为 Zcash 长期运行的隐私模型带来了新的关注。

总的来说，基本面和价格似乎正在相互强化。基础设施驱动的增长奠定了基础，而叙事动能加速了使用量。部分屏蔽流动的增加表明对选择性、可选隐私的需求日益增长。这种趋势能否持续，将取决于屏蔽活动的不断深化以及工具和集成方面的持续改进，以降低采用链上隐私的成本并提高便利性。

本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/11/6129.html

来源：https://coinmetrics.substack.com/p/state-of-the-network-issue-338