关注度较高的以太坊（ETH）相对比特币（BTC）价格强度的比率已降至自2021年4月以来的最低水平，表明全球第二大代币的投资者需求出现了下滑。

以太坊-比特币交易对在上周日晚间跌破0.04，周一欧洲早盘交易时段交投于0.039，年初以来的跌幅扩大至近30%。尽管俗称为比率，ETH/BTC实际上是加密交易所上以太坊对比特币的交易对，每日交易量达数亿美元。

在过去五年中，ETH/BTC比率从0.02上升至2022年初的0.08以上的峰值，意味着当时以太坊相对于比特币的价值增长了四倍。

自那时起，其价值主张一直在下降——比特币在美元方面创下了新的历史高点（随后下跌20%），而以太坊尚未突破其2021年的高点，跌幅达52%。年初至今，比特币回报超过40%，而以太坊持有者仅获得了不到1%的回报。

涨势表明以太坊表现优于比特币，反之亦然。在上涨期间，交易者认为对ETH的偏好有利于更高风险的资产和以太坊生态系统的投注。另一方面，下滑表明对比特币和以太坊以外的区块链更有偏好。

一些交易者表示，相对于比特币的以太需求在2023年达到了峰值，此后现货交易所交易基金（ETF）偏向于比特币。

“上涨的长期原因是以太坊开发者的活动，无论是与区块链本身还是其周围不断增长的生态系统有关，” FxPro高级分析师亚历克斯·库普茨克维奇在给CoinDesk的一封电子邮件中说道。“然而，到2023年底，随着交易所交易基金的前景日益突出，这一趋势转向了比特币的有利方向。”

“值得注意的是，尽管在以太坊上推出ETF并未引起类似的购买兴趣，导致净流出，也未扭转这一比率下降的趋势，” 库普茨克维奇补充道。

自7月下旬上线以来，以太ETF已经录得了净流出额达5.8亿美元。相比之下，比特币ETF在头两个月就吸引了超过120亿美元，并在交易8个多月后录得了超过170亿美元的净流入。

一些人认为，技术方面和其他区块链的更高收益承诺也导致了对ETH的需求不足。

“ETH/BTC的比率不断创下新低，因为ETH质押的收益率仍然不具竞争力，大约为3%或更低，而质押稳定币或交易其他生态系统代币如TON则提供高收益，” 加密市场研究员尼克·拉克在给CoinDesk的消息中说道。

“比特币在其范围内也表现不俗，因为比特币现货ETF在9月13日录得了过去两周内最佳的资金流入日，增加了其对抗ETH的吸引力，” 拉克补充道。

与此同时，像库普茨克维奇这样的交易者认为那些押注ETH/BTC比率的人将面临进一步的痛苦。

“这一比率有可能进一步下跌至0.02-0.03范围。这令人惊讶，因为在比特币减半几个月后，投资者对另类币的普遍积极情绪以及另类币对股市的一般更高贝塔，在最近几个月表现相当强劲，” 他指出。

“投资者可能正在等待对未来货币和监管制度更多的明确性。只有持续的涨势才会鼓励投资者寻求更高的回报，并通过购买另类币来承担更多风险，” 库普茨克维奇总结道。

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