从 Arc、Canton、Tempo 天价融资，拆解加密行业底层变革逻辑。

撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官

编译：Saoirse，Foresight News

行业消息往往扎堆涌现。遇到这种时刻值得高度关注，因为背后一定有重大趋势正在发生。

就在本周一，稳定币发行商 Circle 官宣，旗下全新区块链项目 Arc 完成 2.22 亿美元融资，整体估值达 30 亿美元。投资方阵容豪华，包括贝莱德、Apollo Funds、纽约证券交易所母公司等顶级机构。

而在此前一天，另一条新兴区块链 Canton Network 开发方 Digital Asset 传出融资消息：由 a16z 领投，以 20 亿美元估值募资 3 亿美元。

无独有偶，Stripe 旗下的 Tempo 区块链早已领跑赛道：去年年底完成 5 亿美元融资，估值高达 50 亿美元，后续又陆续官宣与 DoorDash、Visa 等企业达成战略合作。

Arc、Canton、Tempo 三条公链，均是为稳定币与资产代币化场景量身打造。这一波集中融资热潮，也让我总结出加密行业至关重要的三点启示。

资本永远跟随监管立法

上述几笔数亿美元级别的大额融资，全都发生在 2025 年 7 月美国国会通过《Genius 法案》之后。

我始终认为，在法案落地前，美国加密立法进程拖沓低迷，直接拖累了行业投资热度；各大机构不愿在监管前景模糊的前提下，贸然布局业务、搭建公链基础设施。而如今监管明确化，行业格局正在发生改变。

没人能确定，倘若没有《Genius 法案》保驾护航，这些项目还能否维持当下的估值、完成大额募资，但可以肯定的是，监管明朗绝对起到了关键助推作用。

对于投资者而言，最值得思考的问题是：加密行业综合性市场架构法案《Clarity 法案》若顺利在国会通过，将会释放多大的行业机遇？

《Clarity 法案》的覆盖广度远超《Genius 法案》，且法案最终文本尚未定稿，暂时无法精准预判影响范围。但可以确定，资产代币化赛道、合规金融基础设施，将是最大受益方向。我也期待法案最终版本能同时利好去中心化金融、创新通证设计等领域，具体仍需等待正式文本落地。《Clarity 法案》值得所有人持续跟踪。

隐私保护或将成为现象级核心应用

Arc、Canton、Tempo 有一个共性特征，也是和以太坊、Solana 最大的区别：三条公链均原生内置私密交易功能。

随着加密资产逐步融入主流商业场景，这一设计逻辑十分贴合现实需求。公有区块链的公开透明，本是建立信任的基石，但放在商业场景中反而会成为短板。

企业不愿让每一笔未完成的交易全网公开，职场人也不希望薪资流水能被任何人通过区块浏览器随意查询。这时，公开透明不再是优势，反而成了现实痛点。

即便是区块链透明性最坚定的支持者，也不得不承认：商业世界本就需要适度隐私与信息保密。这三条新兴公链从底层设计就预埋隐私功能，精准切中了传统机构的真实需求。而近期一轮轮高额融资也印证：这条赛道的方向完全走对了。

传统巨头正式下场，入局赛道竞争

Arc、Canton、Tempo 最特殊的一点，是背靠顶级企业与金融机构。

• Arc 由上市公司 Circle 主导开发；
• Canton 背后投资方囊括高盛、Citadel、美国存托信托清算公司（DTCC）、纳斯达克、BNY Mellon、标普全球（S&P Global）、Virtu 等华尔街巨头；
• Tempo 是支付巨头 Stripe 与加密风投 Paradigm 联合打造，Anthropic、德意志银行、Revolut、Shopify、Visa、OpenAI 均参与了项目架构设计。

反观老牌公链截然不同：以太坊由一名 19 岁辍学青年在比特币论坛发起创立，Solana 则是高通工程师灵光一闪构思而来。

当然，这不代表传统巨头就一定会赢，实际上我个人更长期看好加密原生项目。但不可否认，银行、大型科技企业的入局，会为行业带来更雄厚的资本、更强的落地执行力、更专业的规范化运作。

同行竞合倒逼成长，我相信在巨头与原生项目的双向竞争下，整个加密行业的创新速度、发展边界都会被进一步拓宽。

毕竟，以钢砺钢，竞合方能催生进步。