比特币 在2026年第一季度以自2018年初以来最差的表现收盘，失去了近四分之一的价值，因战争、关税和鹰派的美联储打击了风险资产。

根据机构交易公司Talos引用其金融情报部门Coin Metrics的数据，加密货币从二月的约95,000美元跌至季度末的约66,700美元，年初至今下降约22%。该公司表示，在这个季度的最低点，损失达到了34.6%。

比特币仍然停留在66,000到70,000美元的区间，鲸鱼转账处于多年来的低点，并且没有有效的买盘支撑这一水平，Wintermute的研究报告在与Decrypt分享时指出。

该交易公司补充说，机构和散户投资者“都在观望，不愿意投入资金”，直到看到监管的明朗或地缘政治条件的变化。

尽管遭遇了沉重的季度，比特币在2月28日爆发的伊朗战争后表现优于股票和黄金，跌幅仅为1.5%，相较于黄金下跌17%、纳斯达克下跌7.6%和标准普尔500指数下跌7.4%，根据Talos的数据。

Talos国际市场负责人Samar Sen对Decrypt表示，比特币本季度的表现似乎更像是“宏观驱动的重置，而不是结构性变化”。



“加密货币和其他风险资产在伊朗冲突升级、关税和政策趋紧预期后受到压力，”他补充道。

美国现货比特币ETF持有约1,000亿美元的资产，并在三月份恢复了净流入，这表明机构需求已经承受住了回调，Sen解释道。

订单簿的流动性也从2025年末的低点恢复，使市场能够“吸收更大的波动”，市场结构“更一致地维持”，他补充道。

“宏观不确定性的时期往往会减缓风险偏好，但也往往会带来对风险管理和投资组合多元化的更大关注，而我们在这种背景下看到持续的机构参与，”他说。

寻求重置

根据Zeus Research分析师Dominick John的说法，美国货币政策可能是比特币短期轨迹中最重要的变量，他对Decrypt表示，若美联储暂停或放松，将“释放流动性，提高风险偏好，并帮助稳定比特币”，而持续的鹰派立场则“可能收紧流动性并增加卖压。”

对持续的中东冲突的解决可能为下一个季度提供“关键催化剂”，Tiger Research的高级分析师Ryan Yoon告诉Decrypt，美联储关于降息的立场将作为“强劲反弹或进一步下跌的决定性分水岭。”

在预测市场Myriad上，用户仅对美联储在上半年降息超过25个基点的概率给予5%的预期。Myriad的用户对伊朗冲突也持悲观态度，认为在六月份之前美国/伊朗停火的机会从本周初的58%下降到今天的39%，而在同一时期内，美国在五月之前派驻地面部队的可能性则从57%跃升至超过88%。



在访问全球金融系统仍然“受限”的市场（如伊朗）中，可能出现的“地区性分歧增强”也可能影响比特币的轨迹，去中心化数据网络XYO的联合创始人Markus Levin对Decrypt表示。

“比特币的使用在经济压力期间历史上有所增加，如果冲突持续，很可能再次上升，”他说。“这种需求在短期内不会抵消全球宏观力量，但随着时间推移，它可能会促使比特币趁着更多像中立储备资产的表现，越来越接近黄金。”

根据CoinGecko数据，在新闻发布时，比特币的交易价格约为66,830美元，日内持平。

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