股票反弹，因为最高法院阻止了紧急关税，但贸易戏剧仍未结束

最高法院裁决引发零售和工业领域的反弹

美国股市在东部时间下午4点收盘，广泛上涨，逆转了与令人失望的经济数据和顽固的通胀读数相关的早期损失。一项具有里程碑意义的6-3最高法院裁决限制了白宫根据国际紧急经济权力法案的关税权力，为风险资产注入了暂时的缓解。

股票回升，最高法院阻止紧急关税，但贸易戏剧尚未结束

标准普尔500指数2026年2月20日。

纳斯达克综合指数领涨，上涨0.90%，至22,886.07。道琼斯工业平均指数上涨230.81点，或0.47%，至49,625.97，此前在交易时段内一度下跌约200点。标准普尔500指数上涨0.69%，收于6,909.51，创下一个多星期以来的最高收盘价。

纽约证券交易所综合指数收于23,452.60，上涨94.32点，反映了反弹的广泛参与。正如参考图像所示，尽管盘中波动，但所有主要指数均以绿色领域结束。

在这个缩短的交易周内，标准普尔500指数上涨约0.7%，道琼斯上涨0.3%，纳斯达克上涨0.9%，结束了科技股的多日下跌趋势。市场广度改善，纽约证券交易所的上涨股数量约占58%，下跌股占37%。

在首席大法官约翰·罗伯茨撰写的多数意见中，法院裁定特朗普总统在对几乎所有美国贸易伙伴征收广泛的“对等”关税时超出了他根据IEEPA的权限。多数意见认为，该法案旨在应对涉及外部威胁的真正国家紧急情况，而非成为全面贸易政策的支票。

这一裁决提出了超过2000亿美元的关税退款的可能性，尽管此事现在将返回下级法院。持反对意见的法官警告可能会对现有贸易协议造成干扰，并给企业和消费者带来潜在财务复杂性。

特朗普总统迅速作出反应，称裁决“可怕”，并宣布计划根据第122条权力征收新的10%全球关税。他还暗示可能根据第232条和第301条进行扩展，旨在保持2026年关税收入的类似水平。

“最高法院对关税的裁决令人非常失望！我为某些法官没有勇气做对我们国家有利的事情而感到羞愧，”特朗普在Truth Social上写道。

美国总统补充道：

“那些多年来一直在坑害我们的外国国家现在非常开心，正在街上跳舞——但他们不会跳舞太久！”

市场的初始反应很明显：对关税敏感的行业上涨。工业和消费者防御类股票均上涨超过1%，如卡特彼勒和沃尔玛等公司受益于减少近期进口成本的担忧。

包括亚马逊和家得宝在内的零售商上涨约2%，因为投资者权衡潜在的退款和新关税的风险。随着美国与伊朗紧张局势加剧，能源股小幅上涨，油价创下六个月高点，为该行业提供了顺风，但也提出了新的通胀问题。

然而，技术股下跌0.3%，反映出市场正持续从纯人工智能投资转向所谓的实体经济股票。以罗素2000指数衡量的小型股上涨0.31%，扩大了该部分的年初至今收益。比特币的价格当天也有所上涨， modest上涨1.2%。

尽管经济数据不佳，反弹仍然展开。第四季度GDP为1.4%，远低于预期，部分受政府关门的影响。12月个人消费支出通胀维持在3%，进一步强化了美联储对降息的谨慎态度。

股票回升，最高法院阻止紧急关税，但贸易戏剧尚未结束

Cboe的VIX在2026年2月20日。

采购经理人指数出现疲软，消费者信心未达预期，美国股市流出达到520亿美元，是自2010年以来最快的速度。投资者越来越多地将资金注入南韩和巴西等海外市场。

与此同时，油价因地缘政治紧张局势而上涨，进一步复杂化了通胀形势。VIX降至20附近，但仍维持在高位，表明波动性并未消失。

分析师们现在视最高法院的裁决为标准普尔500指数测试最近6,730到7,000交易区间上限的潜在催化剂。多头希望向7,000推进，而空头则警告说，贸易行为的重新出现可能迅速重新点燃市场动荡。

财政部长斯科特·贝森特表示，关税收入在替代权力下可能“几乎不变”，这表明政策不确定性将持续。投资者将密切关注即将发布的消费者情绪数据、住房开工和零售商盈利，以寻找需求韧性的线索。

近期预计不会有美联储降息，且顽固的通胀继续限制政策制定者的灵活性。如果贸易紧张局势再度升级，市场可能会发现，星期五的反弹仅仅是插曲，而非终章。

目前，华尔街对本周持谨慎乐观态度——因司法自制而欢欣，但完全意识到在华盛顿，关税的故事很少会以一个简单的头条画上句号。

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