比特币的数学上限供应使其在机构需求上升的时代成为一种优于黄金的稀缺资产，阿克投资创始人兼首席执行官凯西·伍德表示。

在她的“2026年展望”报告中，伍德分析了这两种资产之间最近的分歧。

黄金与比特币

虽然黄金在2025年上涨了65%，但比特币却下跌了6%。伍德将自2022年10月以来黄金上涨166%归因于“全球财富创造”超过了该金属每年约1.8%的温和供应增长，而非通货膨胀的恐惧。

“对黄金的增量需求可能超过了其供应增长，”她写道。然而，比特币则呈现出根本不同的供应动态。

“黄金矿工通过增加黄金的生产，可以做到比特币无法做到的事情，”伍德指出。“比特币的供应在数学上被设定为在未来两年内每年增加约0.82%，到那时其增长将减速至每年约0.41%。”

这种缺乏弹性的供应计划意味着任何需求的激增——例如对现货ETF的持续流入——将对比特币的价格产生更强的影响。“如果比特币的需求继续增加，这种风向标加密货币可能会由于其数学特性而比黄金受益更多，”报告指出。

Bitwise首席投资官马修·霍根最近呼应了这一稀缺性理论，认为持续的机构需求超过供应可能会引发比特币的“抛物线爆发”。

“比特币在2025年的表现单独看起来较弱，但背景很重要，”TYMIO创始人乔治·维尔比茨基告诉Decrypt。“在2024年，比特币大幅上涨……随后的整合期不仅是正常的，而且是合理的。”

维尔比茨基同意伍德的核心结构论点，指出“当资本在全球货币重新估值期间转向硬资产时，比特币与黄金属于同一类别。”

然而，他强调了一个关键的分歧，即黄金矿工可以在价格上涨时增加生产，但比特币的供应是固定的。“这种不对称意味着当需求回升时，比特币的价格反应在结构上更具爆发性，”维尔比茨基说。

展望未来

伍德的分析还将黄金当前的反弹置于一个令人警醒的历史背景中。

黄金的市值与M2货币供应的比率达到了自上世纪30年代和80年代以来的水平——她将这些时期描述为“极端”。历史上，从这样的高峰持续下降通常与强劲的股市回报相吻合。

对于资产配置者，伍德强调了最后一个关键优势：多样化。

她指出，比特币与黄金之间的相关性低于标准普尔500指数与债券之间的相关性，并得出结论认为比特币“应该成为寻求在未来几年内每单位风险获得更高回报的资产配置者的良好多样化来源。”

“展望2026年，我不认为这是一个买入或卖出的问题，而是一个持有的问题，”维尔比茨基说。“黄金提供稳定性，比特币提供不对称的上行空间。历史上，比特币的增长速度快于黄金，我预计这种模式将继续。”

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