据10x Research称，数字资产财库（DAT）的资产净值（NAV）已经崩溃，但这并不像听起来那么糟糕，可以被视为精明投资者的机会。

"比特币财库公司的金融魔法时代正在结束，"10x Research分析师在周五与Cointelegraph分享的报告中表示。

"他们通过发行远高于实际比特币价值的股票，变出了数十亿美元的纸面财富——直到幻象消失，"他们继续说道。

在这个"魔术"中，DAT本质上将散户投资者为股票支付的溢价转移为公司的实际比特币。他们表示，股东损失了数十亿美元，而高管们积累了真正的BTC。

研究人员以第四大比特币财库公司Metaplanet为例，该公司有效地将仅由10亿美元比特币持有量支撑的80亿美元市值，转变为由33亿美元BTC支撑的31亿美元市值。

散户投资者在炒作期间购买这些股票时，支付了实际比特币价值的2到7倍。现在这些溢价已经消失，许多股东处于亏损状态，而公司将这些虚高的资本转换为真正的比特币。

他们指出，Michael Saylor的Strategy经历了类似的"资产净值繁荣与萧条周期"，这导致比特币购买放缓。

NAV正常化为聪明的投资者创造了罕见的入场机会。现在以NAV或低于NAV交易的公司提供纯比特币敞口，同时具有未来阿尔法生成的选择权和任何交易利润的上涨空间。

这次洗牌也将真正的运营商与营销机器区分开来。在这次转型中生存下来的公司将经过实战考验，资本充足，并具备产生持续回报的能力，从而创造出新类别的比特币资产管理人。

研究人员表示，现在适应的DAT将"定义下一个牛市"，并总结道：

Strategy股票（MSTR）周五上涨2%，收盘价为289.87美元。然而，据Google Finance数据，自2024年11月创下473.83美元的历史最高收盘价以来，该股已下跌39%。

Metaplanet股票（MTPLF）昨日在东京证券交易所下跌6.5%，跌至402日元（2.67美元），自6月中旬1895日元（12.58美元）的峰值以来已暴跌79%。

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原文: 《 10x Research：比特币（BTC）财库资产净值崩溃为投资者创造机会 》

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