我们的报告“Aave vs.Morpho：机构时代的定位”现已上线！ DeFi贷款正在分拆。 Aave因其简单性而成为DeFi贷款的领导者。用户可以存入抵押品、借款，并让协议处理流动性和风险。 Morpho从一个不同的前提开始。市场应该围绕不同类型的风险进行专门化，而不是强迫每个借款人和贷款人进入一个场所。该协议为策展人和集成商提供了基础架构。 差异通过分布表现出来。Coinbase的比特币支持贷款通过Morpho进行，与该合作伙伴关系有近20亿美元的BTC抵押品。 你可以在息差中看到Aave结构的成本。在Aave最大的三个以太坊市场WETH、USDT和USDC中，借贷/供应价差估计每年造成5000多万美元的无谓损失。 Morpho的孤立市场已被证明比对等池市场更具资本效率，因为资本可以流向最有用的市场。 Kelp使这一点更难忽视。在rsETH被利用后，四个主要的Aave市场在5天内达到了100%的利用率，而该系统正在等待协调的救助。流动性集中意味着压力在市场上蔓延。 Aave v4加强了捆绑模式，而Morpho则押注该模式会被拆分。 这一结果将决定DeFi贷款是更多地取决于场地规模还是市场层面的风险定价。