作者：Nancy，PANews

币价接近ATH，ETH/BTC汇率暴力反弹，以太坊看涨情绪空前高涨。然而，比特币极大主义者Samson Mow却泼下了一盆冷水，认为这波行情并非对以太坊长期价值的认可，而是一场以获取更多BTC为目的的短期资本博弈。而当前这场由资本主导的以太坊盛宴，亦面临市场情绪分化，机构推动大规模买盘，短期投资者加速获利离场。

上涨只为换取更多BTC？以太坊价值遭比特币信徒质疑

近几个月以来，以太坊迎来持续的爆发式上涨，价格一度逼近历史新高。市场情绪被彻底点燃，以太坊的目标价格也被不断上调。然而，比特币坚定支持者Samson Mow却唱起了反调。

前几日，Mow在社交媒体发文称，大多数ETH持有者同时拥有大量BTC，包括IC0参与者和内部人士，他们正将这些BTC转换成ETH，并利用以太坊财库等新叙事推高ETH价格。一旦他们把价格推到足够高的水平，就会抛售ETH，制造出新一代“接盘侠”，然后再把收益换回BTC。

Mow进一步表示，ETH要突破历史新高会很困难，因为越接近心理关口，卖出的动机就越强，这种局面类似于囚徒困境，但选择仅有卖出或持有。长远来看，没有人真正想要ETH。比特币持有者不必担心ETH/BTC突破下降趋势线，以太坊一直以来都是获取更多比特币的工具，IC0时代如此，现在依然如此。

Mow还犀利地引用以太坊创始人Vitalik Buterin的言论，揭露其在财库问题上的“双重标准”。Vitalik曾批评比特币财务公司，称其“违背了加密货币的初衷”，但对于以太坊生态中的类似趋势，却表示“这是有益且有价值的”。这种前后不一的表态，也进一步引发了Mow对ETH长期价值的质疑。

Mow对比特币的信仰近乎宗教般虔诚，他曾预测比特币价格将达到100万美元，并将此归因于比特币的稀缺性、机构采用、企业和国家储备的增加，以及法定货币体系的不可持续性。在他看来，“所有不利于比特币的因素都在趋于零”。

这位比特币OG其实早在2015年便投身比特币事业，先后加入比特币交易所和矿池BTCC、比特币基础设施开发公司Blockstream等。2021年，他更是创立JAN3，致力于加速比特币在全球的普及。不仅如此，他还与多个国家探讨比特币挖矿和作为法定货币的可能性，甚至是萨尔瓦多比特币法币化的重要推手。

机构资金成狂热推手，市场换手期加速

尽管以太坊遭到比特币信徒的“炮轰”，但其市场表现因机构资金的入场已得到显著改善。

ETH/BTC比率是衡量以太坊相对于比特币价格表现的关键指标。自今年4月ETH/BTC比率一度跌破0.02，创下五年多来新低后，如今该指标已最高升至0.039，几乎回到2021年年中水平。价格表现同样亮眼。Coinglass数据显示，比特币在今年Q2和Q3的涨幅分别为29.74%与11%，而以太坊则遥遥领先，分别上涨36.48%与86.12%，强势超越BTC。

而机构力量是以太坊上涨的绝对主力。数据显示，以太坊现货ETF正展示出惊人的吸金速度，单周净流入超29.1亿美元，一度创下超10亿美元的单日流入量，超越比特币现货ETF的5.6亿美元。同时，据以太坊支持者Anthony Sassano统计，过去30天ETH净发行量为74,000枚，而资金公司和ETF合计买入350万枚ETH，是同期净发行量的47倍。

显然，这轮以太坊上涨的基本面已有所不同。事实上，相比2021年那场由DeFi和NFT叙事驱动的链上狂潮，本周期的链上需求相对平淡。以地址数变化为例，Etherscan数据显示，过去两个月以太坊独立地址数仅增长3.1%。

而这种强大的资金效应直接点燃了市场情绪。渣打银行将ETH年终目标价上调至7,500美元；BitMine董事长Tom Lee更大胆预测年底有望冲击10,000至15,000美元区间；Placeholder VC合伙人Chris Burniske则认为10月份可能达到6,900至8,000美元。

随着机构入场推高了以太坊价格，让更多持币者进入盈利区间，市场也正加速进入换手阶段。Glassnode数据显示，98%的以太坊供应实现盈利，达到两年来的新高。而ETH的利润兑现额（按7日移动均线计算）在7月达到高达每日7.71亿美元，创下2024年12月以来新高。目前回落至每日5.53亿美元，其中长期持有者的利润兑现额与2024年12月水平相当，但短期投资者正在兑现更多收益。

鲸鱼的动作尤为引人注目。据推特用户@Murphychen888援引Glassnode 8月14日数据表示，持有超过1万枚ETH的地址单日实现利润达到14亿美元，为近两年来最大规模的鲸鱼套现，同时利润率超过100%的筹码兑现规模也创下两年新高，但当前利润率超过300%的“老币”对现在的价格尚未太敏感，并没有出现像去年3月和6月那样的大规模套现，仅卖出体量正在逐渐上升。 这也意味着在ETH这波上涨中，大量中短期持仓巨鲸在高位选择离场落袋为安。

以太坊质押行为同样呈现分化。validatorqueue数据显示，截至8月15日，以太坊网络退出队列超过78.5万枚，价值约36亿美元，退出规模币本位创历史纪录，但排队等待加入网络的ETH约34.1万枚。这一现状反映出部分质押者在价格自4月低点反弹超160%后选择落袋为安，而受监管利好与机构需求驱动的新资金也在不断进场，包括SharpLink Gaming和BitMine Immersion等上市公司，近期都在大幅增持ETH并进行质押。

整体来看，本轮以太坊上涨主要受机构流动性推动，虽然短期价格和情绪形成正反馈，但链上活跃度和用户需求提升有限，市场长期信心难以得到支撑，因此短期换手博弈也在加剧。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。