截至上周五，根据YCharts的数据，Grayscale的以太坊信托（ETHE）的股份相对于基金的加密货币持有量交易时折价达22%。自3月22日以来，该折价幅度在21%至26%之间波动，较该月初的8%有所扩大。

许多加密货币市场分析师表示怀疑，美国短期内将批准现货以太坊ETF。我们很快就会知道答案，因为证券交易委员会（SEC）将需要在5月25日前对资产管理公司VanEck的早期申请做出回应。

数字资产投资公司3iQ的研究负责人马克·康纳斯告诉Decrypt，ETHE的稳定折价反映了“不仅定价了监管的下行风险，还有行业行动的上行潜力”。

与此同时，根据预测平台Polymarket上交易员的说法，今年5月批准现货以太坊ETF的几率已从一月的76%下降至周一的6%。四月份SEC内部认定以太坊为一种证券的消息并未有助于提高这一几率。

去年，Grayscale在与SEC的法庭胜利初步提高了现货比特币ETF的批准几率。法官认定该机构此前对Grayscale的拒绝是武断和随意的。这一决定为一系列现货比特币ETF的批准铺平了道路，包括将Grayscale比特币信托（GBTC）转换为ETF。

康纳斯解释说，通过做空比特币并持有GBTC，投资者能够利用GBTC的折价逐渐减少。至于为什么ETHE的折价在过去几周几乎没有变化，康纳斯表示，一些人可能正在为重演做准备，即使这意味着持有ETHE直至预期的SEC拒绝后可能出现的诉讼。

“人们因此而获得了回报，”康纳斯提到了通过最终将GBTC转换为ETF而交易GBTC的机构。“有很多对这种交易很了解的对冲基金。”

与GBTC一样，ETHE的交易折价或溢价相对于其加密货币持有量是由于基金的结构所致。由于没有为股份的创建或赎回设定机制，ETHE的折价在2023年初甚至扩大至60%。

每股ETHE对应约0.0094个以太坊，价值约29美元。然而，由于基金的结构，ETHE股份目前的交易价格为22.50美元。

除了VanEck试图建立新的现货以太坊ETF之外，Grayscale也希望将其基金转换为ETF。它们是等待SEC回应的几家公司之一，包括BlackRock、Fidelity、Hashdex、Invesco、Galaxy、Ark Invest和21Shares。

由Ryan Ozawa编辑。

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