作者：Mia，ChainCatcher
编辑：Marco，ChainCatcher
随着币安正式发布第53期新币挖矿项目，流动性再质押协议Renzo（REZ）迅速成为加密社区的焦点。原本预期中的币安上币将为Renzo带来巨大的利好，然而实际情况却出乎人们的预料。原本应该上涨的TVL并未出现暴涨，反而被关于Renzo衍生代币ezETH脱锚的消息所淹没。在上币公告发布的24小时内，ezETH短暂脱锚，价格最低跌至2262美元，导致部分用户不幸被清算。
这场突如其来的脱锚事件，却意外地让一些用户尝到了抄底的甜头。一位巨鲸敏锐地抓住了机会，用2400枚ETH购入了价值698万美金的2499枚ezETH，净赚99枚ETH。与此同时，与钱包地址0xaa1（czsamsunsb.eth相关）相关的账户也赚取了193枚ETH，约合60万美元。
这一事件迅速引发了加密社区用户的广泛关注和疑问：“明明是利好，怎么突然变成了利空？”那么，在上币消息发布后，Renzo到底经历了什么呢？
巧合的时间点
据相关数据显示，监测到ezETH脱锚是在4月24日的11:17分，距离币安发布流动性再质押协议Renzo（REZ）新币挖矿公告仅仅过去了17个小时，而值得注意的是在这17个小时内发生了什么，会使得ezETH产生脱锚呢？而答案则是Renzo发布了REZ代币经济模型并分享了空投细节，而这却引起了加密社区的极大不满。
代币经济学引发社区不满
在公布的代币经济学中，分配给 ezPoints 活动第一季空投以及launchpool份额分别仅占5%以及2.5%。此外，根据空投规则，前5%的地址在TGE时将立即解锁50%的代币，剩余部分在接下来的6个月内逐步释放。这种设计意味着在TGE时，大部分的流动性实际上仍然掌握在项目方手中。
这一事实引起了部分投资者的疑虑，他们对项目方所宣称的“协议的去中心化”表示怀疑，认为这与实际操作存在明显矛盾，甚至表示，项目方一方面鼓吹去中心化，另一方面却只空投了5%的代币供应量，这显得非常荒谬；高达70%的代币供应量仍然掌握在内部人员手中，所谓的去中心化根本没有实现。
这种不满情绪在社区中迅速蔓延，关于“Renzo（REZ）代币经济学”的讨论持续发酵，并成为了ezETH脱锚的主要导火索。
部分用户认为使用 Launchpool 的币安质押者将有机会在 ezETH 持有者空投解锁前出售他们的代币，这引起了部分ezETH 质押用户的抛售，部分质押用户希望通过出售ezETH转而利用ETH布局其他的流动性再质押项目代币。
部分用户在 X 上指出，Renzo在X上用比例不均的饼图切片描述了代币的分配，这导致了人们对有多少 REZ 代币流向何处感到困惑。在调整了尺寸后，饼图实际上显示超过60%的代币流向了团队、投资者和顾问。
此外，空投规则显示，第一季5%空投中的2%（即代币总供应量的0.1%）已经分配给了Milady Maker和SchizoPosters等NFT社区，这些NFT社区看上去却和Renzo协议本身没有任何联系，而这也引发了用户对于内幕交易的担忧。
Looping“死亡循环”
实际上，此前的Renzo空投奖励活动中存在一种“循环”（Looping）的杠杆策略，即空投Farmer可以通过卖出ezETH换取ETH，然后再将ETH重新存入协议中以累积更多奖励，而这也导致用户通过大量出售ezETH从而退出。
稀薄的链上流动性无法应对抛售压力且加剧了ezETH的大规模抛售，导致代币价值大幅下跌，这也导致许多借贷市场出现大量清算，据悉，持有ezETH 杠杆头寸的个人损失超过5000万美元。
Renzo调整空投规则以回应社区
ezETH代币的脱锚现象引起了Renzo项目方的重视。面对社区的质疑，项目方昨日迅速回应，澄清空投资格取决于快照时的ezPoints，与快照时的ezETH余额无关（无论是否出售）。Pendle YT在快照前到期的用户，只要分数满足最低标准即可获得空投资格。NFT空投将按照NFT数量计算，而非钱包数量。然而，这样的回应并未缓解社区用户的担忧，ezETH仍处于“脱锚”状态。
而当意识到问题的根源在于代币经济学和空投细节时，Renzo项目方也做出了一系列相应的调整，以稳定社区情绪并挽救币价。
为应对用户对代币经济学细节的不满，项目方将第一季空投分配比例从代币的5%提升至7%。Renzo将空投数量上调至100亿枚总供应量的12%，其中7%的代币将在第一阶段（月底上线）分配，5%将在后续阶段分配。此外，第一次空投的领取日期已更新为4月30日。
根据新的空投标准，拥有360个及以上Renzo积分的参与者有资格获得空投，他们可以根据积分在代币生成活动中按比例领取空投。此前，符合条件的前5%的钱包将在未来六个月内获得一半的空投。在新的更新中，99%的符合条件的空投地址可在TGE后完全解锁，拥有超过50万ezPoints的钱包将在TGE解锁50%，剩余部分将在3个月内线性归属。
此外，项目方还取消了此前的“循环”杠杆策略，以维持ezETH的流动性。
据 CoinGecko 行情显示，目前ezETH 在各平台报价 3056-3121 美元区间，虽仍处“脱锚”状态，但价格正在稳步回升，较 ETH 折价正在缩小。
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