坏女孩
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(以下任何观点均为作者个人观点，不应成为做出投资决策的依据，也不应被解释为进行投资交易的建议或意见。)
坏女孩，伤心的女孩，你是个肮脏的坏女孩
嘟嘟，嗯-嗯
你坏女孩，你伤心的女孩，你是个肮脏的坏女孩
嘟嘟，嗯-嗯
— Donna Summer
世界上最坏的女人是谁？泰泰 — 不，她只是一个流行歌星。克里斯汀·拉加德 — 不，她只是美国的傀儡，而不是傀儡主。卡玛拉·哈里斯 — 她到底是谁？
世界上最坏的女人，也可能是真正的美国和平女神的第二把手，看起来像是一个丑陋的地精。她再也不跳舞了，也可能从未跳过，她让金钱流动。我说的是美国财政部长珍妮特·耶伦。
坏女耶伦，如果她愿意的话，可以单方面将个人、公司和/或整个国家从美元全球金融系统中移除。鉴于对大多数人来说，拥有美元购买主要能源（石油和天然气）和食品至关重要，被从美国和平女神的金融系统中移除等于死刑。她称之为制裁，有人称之为死刑。
从财务角度来看，她负责制定管理肮脏的法定货币金融系统运作的规则和法规。由于信贷推动着世界的运转，而这种信贷来自银行和其他金融机构，她的意愿对全球经济结构产生重大影响。
她最重要的责任是确保美国政府获得资金。当美国政府的支出超过通过税收所得时，她被要求以审慎的方式发行债务。鉴于最近美国政府赤字的庞大规模，她的角色变得更加重要。
但是在坏女耶伦的世界里并非一切都好。她的孩子爹，美国总统慢慢乔，拖欠了孩子的抚养费。慢慢乔不像典型的拖欠抚养费的父亲，他们把工资支票花在酒和脱衣舞女上。慢慢乔沉迷于花钱，通过炸毁遥远的国家来追求…谁知道是什么。他从未见过一个帝国的战争机器不应该支持的冲突。在乌克兰与“邪恶”的独裁者普京进行代理战争，而普京是全球最大的商品出口国？让我们去吧！支持轰炸机制造商比比·内塔尼亚胡，他试图夷平加沙地带，永久性地转移数百万人，并杀死数万名巴勒斯坦人，即使这种支持可能导致与波斯人的战争？美国！干得好！
我们的女孩耶伦公开支持她的老板，但私下里她正在奋力确保帝国能够以合理的价格发行债务，以保证孩子们得到食物。 孩子们是谁？那些变老了、生病了，需要越来越多医疗用品和其他福利的婴儿潮一代。军工复合体需要得到不断扩大的国防预算，以生产更多的子弹和炸弹。需要支付给富有的储户利息，以兑现对债务持有者的承诺。
耶伦可能是个坏女人，但市场并不买她在卖什么。长期国债（到期日>10年）的收益率上升速度比短期收益率（到期日2年）更快。这给金融系统带来了一个致命的问题，称为“熊市加剧”。我在之前的文章“The Periphery”中写过，这对银行系统为何如此有毒。
她将如何取悦她的孩子爹 —— 同一个需要在2024年11月回福利办公室重新申请福利的孩子爹？她需要设计一个解决方案，争取时间来挽救经济。所以，坏女耶伦的任务清单如下：
- 注入流动性到系统中，以推动股市上涨。 股市上涨时，资本利得税增加，有助于支付一些账单。
- 欺骗市场，让市场认为美联储将降息，从而减轻对所有资不抵债的非系统重要性银行股票的抛售压力。
- 欺骗市场，让市场认为美联储将降息，从而创造对长期债务的需求。- 确保注入的流动性不会太大，以至于由于美元走弱而导致油价上涨。
美国联邦储备委员会（Fed）在最近的会议上将利率维持不变，并表示将在继续评估迄今为止加息的影响的同时进一步暂停。与此同时，耶伦表示美国财政部将增加发行的短期票据金额，这正是货币市场基金（MMF）所期望的。MMF将继续从美联储的逆回购计划（RRP）中提取资金并购买国债，这将对市场形成净流动性注入。
本文的其余部分将阐述我认为上述政策将导致以下结果的论点：
1. 向全球金融市场注入净流动性1万亿美元，即目前逆回购计划的规模。
(A) 这种流动性注入将推动美国股市、加密货币、黄金和其他固定供应的金融资产上涨。
(B) 其他所有主要中央银行，如中国人民银行（PBOC）、日本银行（BOJ）和欧洲央行（ECB）也将印钞，因为现在美国货币条件正在放松，它们可以印钞而不会削弱其货币。
2. 市场认为美国国债收益率曲线将来会出现牛市加剧。
(A) 这将阻止所有非系统重要性银行股票的市场抛售。
3. 一旦逆回购计划在2024年底耗尽，美国国债市场的末日将重新出现。
鸭子和软蛋
联邦储备委员会主席鲍威尔是一只鸭子，他的夫人是坏女耶伦。你可能会认为成为一只鸭子是一个卑微的位置，但在香港，鸭子过着相当奢华和富裕的生活。据说鲍威尔是一位亿万富翁。但所有的钱都改变不了他最多只是耶伦的毛巾男这个事实。
问题在于所有这些胡说八道的操纵通货膨胀指标都高于美联储的2%目标。更糟糕的是，这些指标似乎已经触底。如果美联储真的在与通货膨胀作斗争，那么他们应该继续提高利率，直到他们虚假的通货膨胀指标达到2%。但突然间，鲍威尔在9月的新闻发布会上表示，美联储将暂停以观察其加息行动的影响。
我怀疑鲍威尔受到了耶伦的一点点挠痒，并被告知妈妈希望他再次暂停并向市场传达美联储将暂停行动直至另行通知的消息。这是一种灵巧的政策回应，以下是我的想法。
市场希望明年会出现衰退。衰退意味着美联储必须降息，以确保可怕的通货紧缩永远不会发生。通货紧缩是由经济活动下降导致价格走低而发生的。通货紧缩对肮脏的法定货币体系不利，因为支撑债务（抵押品）价值的资产价值会下降。这导致了债权人的损失，也就是银行和富人。因此，美联储降息。
正如我在之前的文章中解释的那样，市场将会大量购买长期美国国债，因为经济预测较弱。再加上由于美联储政策导致的利率普遍下降，持有长期债务的人会获利。结果就是最终收益率曲线会出现牛市陡峭化。
市场将提前预期这种情况，并购买更多的长期债券而不是短期债券。这是因为当利率下降时，长期债券比短期债券赚更多钱。结果呢？熊市陡峭化停止，曲线变得更加倒挂，然后当2024年衰退到来时，曲线会出现牛市陡峭化。美联储仅仅通过在9月和11月的会议上暂停两次并对经济给出前瞻性的负面展望就实现了所有这些。对鲍威尔和耶伦来说，这是一种胜利，因为这并不需要降息来实现市场的积极反应。
我将用一些简单的图表来说明这个过程。箭头越长，幅度越大。
任何后果？
挑战在于，如果美联储降息，美元可能会大幅贬值。这将给石油价格带来极端上升的压力，因为石油是以美元计价的。尽管主流金融媒体及其智力不足的支持者试图欺骗公众认为通货膨胀不存在，但任何经验丰富的政客都知道，如果燃油价格在选举日上涨，那就糟糕了。这就是为什么在这个关键时刻降息会是政治自杀行为的原因——当中东濒临战争时，明年选举日石油价格很容易接近200美元。
经济强劲
我不相信2024年会出现衰退。要理解为什么，让我们回到对GDP增长的第一原则。
GDP增长 = 私营部门支出（净出口、投资也包括在内）+ 政府净支出
政府净支出 = 政府支出 — 税收
当政府通过赤字运行净支出时，它会推动GDP增长的净增长。这在概念上是有道理的——政府花钱购买东西和支付员工。然而，政府通过征税从经济中获取资源。因此，如果政府的支出超过税收，它就是在净刺激经济。
如果政府运行巨额赤字，这意味着名义GDP将增长，除非私营部门收缩同等数量。政府支出或任何支出都具有乘数效应。让我们以慢乔最近在他关于帝国参与的各种冲突的讲话中给美国公众的一个例子。
美国政府将增加国防支出。将有许多美国人制造用于杀死所有那些恐怖分子的子弹和炸弹，以及更多帝国边缘的平民。只要每个恐怖分子被杀死的平民不超过10人，我对此还算满意；这是一个“公平”的比例。这些美国人将拿着他们的血污钱在他们的社区内花费。将会有办公楼、餐馆、酒吧等，都是为国防工业的工人提供服务而建造的。这就是政府支出的乘数效应，因为它鼓励私营部门的活动。
基于此，很难想象私营部门能够收缩到足以抵消政府对GDP增长的净贡献的情景。在最近的2023年第三季度数据中，美国名义GDP增长了6.3%，年度赤字接近8%。如果CPI通货膨胀率低于6.3%，每个人都会受益，因为实际GDP增长是正的。为什么选民会对这种情况感到不满呢？考虑到CPI通货膨胀率在3%左右，通货膨胀要达到超过强劲的美国经济的水平，需要很多个季度。
预计2024年赤字将在7%至10%之间。由政府大手笔支出推动的美国经济将表现得非常出色。因此，中间选民将对不断上涨的股市、强劲的经济和温和的通货膨胀感到满意。
国债
耶伦并非无所不能。如果她向市场投放数万亿美元的债务，债券价格将下跌，收益率将上升。这将摧毁由于美联储暂停而带来的金融系统的任何好处。耶伦需要找到一大笔资金，愿意购买大量债务而不要求更高的收益率。
目前，货币市场基金大约持有美联储的逆回购协议约1万亿美元。这意味着货币市场基金的收益接近美联储联邦基金利率的下限，即5.25%。国债，比如3个月或6个月期的国债，收益率约为5.6%。货币市场基金将资金存放在美联储，因为信用风险较低，资金可以隔夜使用。MMF并不会在收益方面做出太多牺牲以降低风险。但如果耶伦能够以略高的利率提供更多的国债，MMF将把资金从收益较低的逆回购协议转移到收益较高的国债。
在最新的季度融资报告中，耶伦承诺增加国债发行量。可以说，如果不是因为存放在逆回购协议中的2万亿美元，长端国债的抛售情况会更糟。请记住，今年6月初，耶伦在美国政客“令人震惊地”同意提高美国债务上限后重新开始借款，允许他们花更多钱。当时，逆回购协议余额为2.1万亿美元。此后，耶伦已经出售了创纪录数量的国债，逆回购协议余额也减少了一半。
首选总是比特币。比特币就是货币，只是货币。
接下来是以太坊。以太坊网络的动力来源，是最好的互联网计算机。
比特币和以太坊是加密货币的储备资产。其他一切都是垃圾币。
然后，我们来到声称是对以太坊的改进的其他一级区块链。Solana就是一个例子。在熊市期间，所有这些都遭受了严重打击。因此，它们将从极低点上升，并为勇敢的投资者提供巨大回报。但是，它们仍然被过度炒作，是毫无意义的东西，无法在活跃开发者、dApp活动或总锁定价值方面超越以太坊。
最后，各种dApp及其相应的代币将会上涨。这是最有趣的，因为在这里你可以获得10000倍的回报。当然，你也更有可能遭受损失，但是没有风险就没有回报。
我喜欢垃圾币，所以永远不要称呼我为极端主义者！
前进的道路
我正在关注[RRP — TGA]的净额，以确定美元是否在涌入市场。这将决定我是否加快国债销售和比特币购买的速度，因为我的信心随着对美元流动性增加的预期而提高。但我会保持灵活和灵活。即使是老鼠和人类最完美的计划也有失败的倾向。
如果RRP的提取是巴德·古尔·耶伦的目标，那么它只会持续那么长时间。导致2s10s和2s30s以熊市陡增的方式尖叫并对金融系统施加压力的所有美国国债市场的担忧将会回归。叶伦没有说服她的“宝贝爸爸”停止喝酒或通奸，因此，在一个间歇之后，比特币将重新成为战时法定金融体系健康的实时记分卡。
当然，如果掌控美国和平共和的人致力于和平与全球和谐... 哪，我甚至不打算完成这个想法。这些家伙自1776年以来一直在进行战争演习，没有放松的迹象。
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