熊市终极指南：初中高级Crypto玩家的投资策略

想打败熊市，先学会“熊市思考方式”。

原文标题：《How to Survive a Crypto Bear Market》

作者：frogmonkee，Bankless

编译：Katie 辜，Odaily 星球日报

熊市中，市场状况低迷。人们很容易失去信心，被恐惧所驱使，只做短期投资。这些冲动的决定，会让你付出代价。因此，我们必须首先确定目标是什么，遵循哪些投资原则，投资组合管理策略是什么。

本文将为初级、中级和高级加密交易者提供策略建议，助你在下一轮牛市中处于最佳位置。

首先，我们正处于熊市吗？

让我们先把基本定义对齐。根据 Investopedia：

“熊市是指市场经历了长期的价格下跌。它通常描述的情况是，由于投资者普遍悲观和消极情绪，证券价格从近期高点下跌 20% 或更多。”

根据 CMC 的数据，加密货币的市值在去年 11 月初达到峰值，略低于 3 万亿美元。截至发稿时，加密货币的价值约为 1.25 万亿美元。

在我看来，我们当然正处于熊市中。这不是你我能决定的。而这时，先不要急于将最近的价格走势归看做熊市，问问你自己，这感觉像熊市吗？这取决于你选择如何解读市场情绪

在我疯狂押注加密货币时，我注意到人们的热情明显下降。越来越少的人在跟进新的 NFT 项目或冒险使用小市值代币，更多的人正在将他们的资产转为 ETH、BTC 或稳定币。

熊市三大指导原则

评估你的风险状况

在我们讨论任何策略之前，我想先谈谈投资组合。风险投资组合是投资者用来确定某项投资是否符合其风险偏好的工具。下面是一些代表例子：

激进的风险偏好下：

• 主要是小市值代币，一部分 BTC 和 ETH，不包括稳定币；


• 愿意使用未经审计的协议；


• 投资几十个不同的项目；

适中的风险偏好下：

• 主要是 BTC 和 ETH、还有一部分稳定币和小市值代币；


• 在更高的收益的池中质押，首先要了解协议；


• 使用一小部分的投资组合来紧跟项目；

保守的风险偏好下：

• All in BTC、ETH 和 稳定币；


• 将稳定币质押在复合市场，赚取低个位数的收益率；


• 持有的加密货币净值不超过 5-10%。

对于熊市，我建议在保守和适中的风险组合之间选择，因为更激进的风险组合是对未知的牛市市场的过度追求。

记住，在熊市，我们的目标是让我们的投资组合完好无损地进入下一个牛市。

熊市生存策略

初级 Crypto 玩家——DCA（美元平均成本投资）和持有（hold）。

目标人群：

• 第一次经历熊市；


• 投资和金融市场新手；


• 有一份与加密无关的全职工作。

初学者策略的前提很简单：选择一个低风险资产的投资组合，定期投资预算金额，在市场升温之前忘记其他不现实的想法。

这个策略有两个步骤：

• 确定你想拥有哪些资产；


• 将美元平均成本转入这些资产并持有。

资产配置

这个策略的第一步是确定你想拥有哪些资产。在市场开始升温之前，这些资产将是你投资组合的主要组成部分。

在做选择的时候，有一个风险概况是很有帮助的。理想情况下，你将把投资组合的很大一部分配置到你知道在下一次牛市中会上涨的蓝筹股资产中——比如以太坊和比特币。

下图有一些针对不同风险配置的资产配置示例（不代表 Bankless 背书）。

（此表仅做不同风险偏好下配置方式示例，制作于Terra崩盘前，非标的选择参考）

美元平均成本投资

一旦你决定了你的投资组合配置，下一步就是预算你想要定期投资于这些资产的金额。这个策略是最基本的投资策略之一，被称为美元平均成本（DCA）。

DCA 的美妙之处在于，它消除了把握市场时机的认知负担。前提很简单：每个时期在同一时间购买（比如一个月一次）。忽略价格，买就是了。

只要做好准备，然后忘记它们的存在，在下一轮牛市期间再回来检查投资组合，并收获稳步积累的蓝筹股资本资产的回报。

中级 Crypto 玩家——指数和板块轮换投资

目标人群：

• 尝试过多种 DeFi 协议；


• 稍微有点风险；


• 有时间关注市场。

这一策略背后的意图是分散你的持仓，从而对冲市场波动，并利用熊市中的小牛市泡沫。

多样化

任何合理的投资建议都是从分散投资组合风险和限制任何一种资产的风险开始的。上述资产配置图是投资多样化的一个例子，但我们需要进一步加强投资多样化。

特定代币的多样化是一回事。那么指数呢？指数就是一篮子代币，这意味着它们代表着多样化本身的一个缩影。例如，去中心化和自治的资产管理公司的 Index Coop 的 DPI 代币将蓝筹股 DeFi 代币捕获到单个篮子代币中，将经过测试的 DeFi 协议的风险和回报分散到多个代币中。

如果你正在考虑多元化你的投资组合，看看指数，而不是单个代币。Index Coop 有许多不同的产品，但那可以在 tokenset 上找到许多其他分类，甚至可以创建自己的类别。

一旦你选择了喜欢的类别，就可以对其进行 DCA（美元平均成本投资）。

投资板块

许多指数被分解为板块，代表特定市场的一篮子代币：

• DPI =蓝筹股DeFi代币；


• MVI = Metaverse 项目；


• DATA（数据）=数据经济。

在所有类型的市场中，有些板块的表现会优于其他板块。例如，当比较 MVI、DPI 和 ETH 时，我们可以看到 ETH 在长期内表现更好。在 9 月到 12 月等其他时期，MVI 领先于 ETH 和 DPI：

这是加密行业首次出现如此大规模的熊市。在 2018-2020 年，还没有 DeFi 或 Metaverse 来细分市场。正因为如此，也没有数据显示哪些板块的表现将优于整个市场的平均表现。

详细的中级策略将适应如何进行板块轮换投资，包括在一个板块内考虑哪些代币，遵循哪些指标，如何设置止损和警报。如果你有时间观察市场，在整个熊市中轮流进出稳定的板块，即使不能赚取微薄的利润，也是一种维持生存的好方法。

高级 Crypto 玩家——防御性期权交易

目标人群：

• 有金融或自学背景；


• 熟悉期权；


• 熊市资深玩家。

我一般不建议在熊市积极交易。试图在熊市中获利比在牛市中获利风险更大。防御性交易是一套以限制损失和波动为中心的市场交易原则。常见的策略包括多样化、投资板块轮换、DCA 和持有。

要使用这些策略，你需要找到一个支持你想要做空的资产的期权交易所。

一些流行的原生 DeFi 期权交易所：

• Opyn；


• Dopex；


• Ribbon Finance；


• Hegic……

配对看跌期权（Protective Put）

购买配对看跌期权是一种对冲策略，利用期权来限制下跌风险，同时做多资产。

通过购买你所持有的标的资产的看跌期权，你实际上是在购买一份保单，它设定了一个价格下限，即使标的资产价格继续下跌，你也不会损失更多的钱。

备兑看涨期权（Covered Call）

备兑看涨期权是另一种期权交易策略，它牺牲潜在的上行空间来赚取当前的收入流。

备兑看涨期权要求你持有标的资产，并卖出看涨期权以固定价格购买该资产。在熊市，这对你有利，因为资产价格可能会在期权的整个生命周期内保持稳定，让你可以通过卖出看涨期权赚取保费收入。

然而，如果标的资产升值超过执行价格，你的收益潜力就会受限。

熊市价差期权组合（Bear Spread）

利差交易是一种常见的期权策略，它将你的利润和损失限制在一个有限的范围内。他们以一个执行价格购买一种质押品，以另一个执行价格出售相关质押品。

有两种类型的空头利差：看跌期权利差和看涨期权利差。这两种策略的运作方式相同：以执行价买进期权，以较低的执行价卖出等量的期权。通过这样做，这些利差为适度看空的投资者创造了有限的利润和有限的损失的交易策略。

Bankless 团队的经验之谈

如果这是你的第一个熊市，以下是 Bankless 团队在 2018 年至 2020 年期间的一些经验教训：

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